Análisis de mercado: Bitcoin podría probar la zona de los $50,000 a pesar del rebote
A pesar de la reciente recuperación y la interrupción de una racha bajista de cuatro semanas, creo que la coyuntura actual del mercado está lejos de estabilizarse. Mi análisis, basado en datos del creador de mercado Wintermute, indica una alta probabilidad de que Bitcoin vuelva a probar el nivel de $50,000.
Factores que provocaron el rebote
La semana pasada, BTC rebotó desde la zona de $60,000 hasta superar los $65,000. Este impulso fue provocado por dos eventos clave que coincidieron en la misma dirección. En primer lugar, los datos de inflación de EE. UU. de mayo: el IPC anual fue del 4,2%, coincidiendo con las expectativas del mercado. Los participantes del mercado de deuda temían un valor más alto, y la coincidencia con los pronósticos alivió parte de la tensión. El IPC subyacente se desaceleró al 2,9%, lo que, en mi opinión, indica que se ha superado el pico del impulso energético.
En segundo lugar, y en mi opinión un factor más significativo, es la finalización del conflicto geopolítico entre Estados Unidos e Irán. Las partes anunciaron un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz y levantar el bloqueo marítimo. La firma está prevista para el 19 de junio. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó en un mes desde $110 hasta niveles por encima de $80, perdiendo un 6,6% en la semana. La reducción de la prima de riesgo geopolítico mejora directamente las perspectivas de inflación, lo que, junto con los datos del IPC, potenció el efecto positivo. Como catalizador más cercano, menciono la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio.
Por qué aún no se ha tocado fondo
La pregunta principal que me hago a mí mismo y al mercado es: ¿cuándo cambiarán los flujos de capital? Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece exclusivamente gracias a la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de ellos muestra aún un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de $220 mil millones a $140 mil millones, y la captación de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados están experimentando la racha de salidas más prolongada desde su lanzamiento. La entrada de fondos en stablecoins también sigue una trayectoria descendente.
Recuerdo cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación del ETF a principios de 2024 y la consiguiente entrada de capital. Ahora, los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas están absortos en la negociación de acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en estos flujos, declarar que se ha tocado fondo es, en mi opinión, prematuro.
Mi principal consejo: sigan los flujos de capital, no el precio ni los titulares. La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores cada vez más sólida. Sin embargo, no descarto que Bitcoin pueda caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore.
Comentario experto de Cryptalist: El mercado se encuentra en una fase de eliminación del exceso de apalancamiento y de reevaluación de los riesgos macroeconómicos. Hasta que no veamos una entrada sostenida de capital institucional a través de ETF o balances corporativos, cualquier rally tendrá el carácter de un rebote técnico, no el inicio de una nueva tendencia alcista. El nivel de $50,000 no es solo un hito psicológico, sino una zona donde podría formarse un nuevo fondo si el entorno macroeconómico continúa deteriorándose.