Los hackeos DeFi provocaron un aumento del apalancamiento hasta niveles de 2021
El sector de las finanzas descentralizadas atraviesa un momento paradójico: el coeficiente de apalancamiento se ha disparado, regresando a niveles de hace cinco años. Esto no es una señal de auge en los préstamos, sino una señal de alarma provocada por un cambio fundamental en la estructura del mercado.
Por qué el apalancamiento en DeFi ha vuelto a niveles de 2021
El coeficiente, que refleja la relación entre el capital prestado y las posiciones de margen con respecto al valor total bloqueado (TVL), ha saltado al 38%. El factor clave no es un aumento en la demanda de créditos, sino una rápida contracción del volumen de garantías. Esta primavera, el sector enfrentó una serie de ataques de hackers a gran escala que desencadenaron una salida masiva de capital.
Las dos plataformas más afectadas fueron:
- El protocolo Kelp DAO perdió aproximadamente $292 millones debido a una vulnerabilidad crítica.
- El proyecto Drift Protocol también sufrió una grave explotación por parte de atacantes.
Tras estos incidentes, los inversores comenzaron a retirar fondos masivamente, temiendo por la seguridad de sus ahorros. El valor total de las garantías cayó bruscamente en muchas redes blockchain. Según los datos, las explotaciones de abril provocaron una salida de TVL de aproximadamente $13 mil millones.
En resumen, el cambio en las proporciones ocurrió debido a la caída del volumen de garantías. Los traders no tomaron más préstamos, pero la base total de activos se redujo significativamente. Incluso después de una estabilización local del mercado, los volúmenes de las posiciones de margen no disminuyeron. Así, el ecosistema mantiene una sensibilidad elevada ante posibles liquidaciones. Cualquier caída adicional en las cotizaciones de las criptomonedas podría desencadenar una reacción en cadena de cierres forzados de posiciones.
Mi análisis: La situación actual recuerda a la calma antes de la tormenta. Un alto apalancamiento combinado con un TVL bajo es una receta clásica para liquidaciones en cascada. El mercado aún no se ha recuperado de la crisis de seguridad de la primavera, y cualquier movimiento brusco de precios podría resultar en una venta masiva. Los inversores deben actuar con la máxima precaución.