Los analistas advierten: bitcoin podría probar la zona de los $50,000 a pesar del rebote
El mercado de criptomonedas atraviesa otro período de incertidumbre. A pesar del reciente rebote desde el nivel de $60,000, los principales analistas del creador de mercado Wintermute no se apresuran a declarar que se ha alcanzado el suelo. Su pronóstico es mucho más cauteloso: Bitcoin (BTC) podría volver a probar la zona cercana a los $50,000 antes de que comience un crecimiento sostenido.
La semana pasada, la primera criptomoneda rompió su prolongada racha de cuatro semanas de caídas, rebotando desde el soporte de $60,000 y regresando por encima del nivel de $65,000. Este impulso fue respaldado por dos factores fundamentales que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron en la misma dirección.
El catalizador clave fueron los datos de inflación de EE. UU. de mayo. El índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4,2%, el valor más alto desde abril de 2023 y la tercera aceleración consecutiva. Sin embargo, la cifra coincidió con las expectativas del mercado, y la inflación subyacente se desaceleró al 2,9%. En mi opinión, fue precisamente esta coincidencia con los pronósticos lo que actuó como el principal desencadenante: los participantes del mercado de deuda habían descontado un resultado más alto, pero no se materializó, lo que alivió temporalmente la presión sobre los activos de riesgo.
El segundo factor, y en mi opinión más significativo, fue la resolución de la crisis geopolítica entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes anunciaron un acuerdo que incluye la apertura del Estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo marítimo. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó de $110 a niveles por encima de $80 en un mes, perdiendo un 6,6% en la semana.
La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja al dólar y a los rendimientos de los bonos del Tesoro. Un petróleo más barato mejora directamente las perspectivas de inflación, por lo que los datos del IPC y la desescalada del conflicto esta semana no se anularon mutuamente, sino que se reforzaron. Considero que el próximo catalizador será la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh, programada para el 17 de junio.
¿Por qué aún no se ha alcanzado el suelo?
La pregunta clave, en mi profunda convicción, no radica en el precio en sí, sino en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece gracias a la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Por el momento, ninguno de estos canales muestra un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y fuera de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevo capital prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
Recordemos cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real arrancó con la aprobación de los ETF a principios de 2024 y la consiguiente entrada de capital. Ahora, los participantes institucionales se mantienen al margen, y los inversores minoristas se centran en el comercio de acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en los flujos de capital, declarar que se ha alcanzado el suelo es, en mi opinión, prematuro.
La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores más sólida. Sin embargo, no descarto que Bitcoin pueda caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore. Mi consejo: sigan los flujos de capital, no el precio ni los titulares de las noticias.