Los analistas advierten: Bitcoin corre el riesgo de caer a la zona de los $50,000, a pesar del rebote.
El mercado de activos digitales atraviesa un momento de equilibrio frágil. El reciente rebote de bitcoin desde los $60,000 hasta niveles superiores a los $65,000 interrumpió la prolongada racha bajista de cuatro semanas, pero aún es prematuro hablar de un cambio de tendencia. Por el contrario, los indicadores fundamentales apuntan a una alta probabilidad de una nueva prueba e incluso de una ruptura de la zona psicológica de los $50,000.
Dos factores de soporte que actuaron de forma sincronizada
El detonante clave para la recuperación fueron los datos de inflación de mayo en Estados Unidos. El índice de precios al consumidor (IPC) anual se situó en el 4,2%, coincidiendo con las expectativas del mercado. Los participantes del mercado de deuda temían una cifra más alta, y la coincidencia con el consenso alivió parte de la tensión. Es notable que la inflación subyacente se desaceleró al 2,9%, una señal de que el impulso energético probablemente ha alcanzado su pico y no se está intensificando más.
El segundo factor, y más significativo, es la desescalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Las partes alcanzaron un acuerdo de principio para la apertura del estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo marítimo. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el Brent se desplomó de $110 a niveles por encima de $80 en un mes, perdiendo un 6,6% solo en la última semana.
La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja al dólar y al rendimiento de los bonos soberanos. El petróleo barato mejora directamente las previsiones de inflación, por lo que los datos del IPC y el fin del conflicto esta semana se reforzaron mutuamente, en lugar de anularse. El próximo catalizador para el mercado será la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio.
Por qué aún no se ha tocado fondo
La pregunta principal ahora es cuándo se revertirá el mercado, y la respuesta reside en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con el exceso de liquidez a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de ellos muestra aún un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se redujeron de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y fuera de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevo capital casi se ha detenido. Los fondos cotizados en bolsa están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
Recordemos cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real arrancó con la aprobación de los ETF a principios de 2024 y la entrada de capital que ello conllevó. Ahora, los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas están ocupados negociando acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio, es prematuro declarar que se ha tocado fondo.
Mi evaluación experta: la corrección actual no es solo una caída técnica, sino una revaluación estructural de riesgos. La relación riesgo/rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores más sólida. Sin embargo, no descarto que bitcoin se adentre en la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore. Sigan los flujos de capital, no los titulares: es el único indicador fiable en las condiciones actuales.