Análisis: Bitcoin corre el riesgo de caer a la zona de los $50,000 a pesar del rebote — opinión de Wintermute
El mercado de la primera criptomoneda muestra volatilidad, pero el reciente rebote desde el nivel de $60,000 no es una señal del fin de la corrección. Mi análisis de los datos del principal creador de mercado Wintermute indica que BTC podría volver a probar la zona de $50,000 antes de que se forme un suelo sostenible.
La semana pasada, Bitcoin interrumpió su prolongada racha bajista de cuatro semanas, rebotando desde el soporte en torno a los $60,000 y regresando a niveles por encima de los $65,000. Este impulso fue respaldado por dos factores macroeconómicos clave que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron de manera sinérgica.
El tándem macroeconómico: IPC y geopolítica
El primer factor son los datos de inflación en EE. UU. de mayo. El índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4.2%, el nivel más alto desde abril de 2023 y la tercera aceleración consecutiva. Sin embargo, la cifra coincidió con el pronóstico de consenso. En mi opinión, este fue el punto clave: los participantes del mercado anticipaban un resultado más alto, pero sus temores no se materializaron. Además, la inflación subyacente se desaceleró al 2.9%, lo que indica que se ha superado el pico del impulso energético, en lugar de una mayor aceleración.
El segundo factor, aún más significativo, es la desescalada del conflicto entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes anunciaron un acuerdo que incluye la reapertura del estrecho de Ormuz. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó desde niveles superiores a $110 hasta alrededor de $80 por barril en el último mes, perdiendo un 6.6% solo la semana pasada.
La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja al dólar y a los rendimientos de los bonos gubernamentales. Un petróleo más barato mejora directamente las expectativas de inflación, por lo que los datos del IPC y el fin del conflicto esta semana no se anularon, sino que se reforzaron mutuamente. Veo como el catalizador más cercano la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio.
Por qué el suelo aún no se ha alcanzado
La pregunta principal que me hago como analista es cuándo girará el mercado, y la respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con la liquidez excesiva a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de ellos muestra aún signos de reversión.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y fuera de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevo capital prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, mientras que la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
Recordemos cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación de los ETF a principios de 2024 y la entrada de capital que trajo consigo. Ahora, los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas están ocupados negociando acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en estos flujos, considero prematuro declarar que se ha alcanzado el suelo.
La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores más sólida. Sin embargo, no descarto que Bitcoin pueda caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore.
Mi evaluación experta: El mercado se encuentra en una fase de consolidación, y el rebote actual es más una corrección técnica que el inicio de una nueva tendencia alcista. Los inversores deberían centrarse en monitorear los flujos de capital, no en los titulares de precios. Mientras el dinero institucional no regrese a los ETF y las stablecoins, cualquier rally será vulnerable a una nueva prueba de los mínimos.