Bitcóin al borde de los $50 000: Analistas de Wintermute advierten sobre el riesgo de un nuevo mínimo
Esta semana, Bitcoin (BTC) logró romper su prolongada racha de caídas, rebotando desde la zona de los $60,000 hasta niveles superiores a los $65,000. Sin embargo, como muestran mis propias investigaciones y los datos del creador de mercado Wintermute, es demasiado pronto para relajarse. La atractiva relación riesgo-recompensa en el rango de los $60,000 no significa en absoluto que ya se haya tocado fondo en el mercado. Por el contrario, vemos un escenario en el que BTC podría volver a probar el nivel de los $50,000.
Dos catalizadores del rebote: inflación y geopolítica
El rebote fue impulsado por dos factores que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron al unísono. En primer lugar, los datos de inflación de mayo en EE. UU. El índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4,2%, un máximo desde abril de 2023, pero coincidió con las expectativas. El mercado temía un valor más alto, y su cumplimiento se convirtió en un desencadenante psicológico. La inflación subyacente, mientras tanto, se desaceleró al 2,9%, lo que indica que el pico del impulso energético ha pasado. En segundo lugar, la conclusión del conflicto entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes anunciaron un acuerdo, lo que provocó el desplome del petróleo Brent de $110 a niveles superiores a $80 en un mes. La reducción de la prima geopolítica arrastró a la baja al dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, creando un entorno favorable para los activos de riesgo.
El catalizador más cercano que considero es la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio. Será esta la que marque la pauta para las próximas semanas.
Por qué aún no se ha tocado fondo: la liquidez no se revierte
La pregunta clave es cuándo se revertirá el mercado, y la respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con el exceso de liquidez a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de ellos muestra aún una reversión. Los activos bajo gestión de las empresas DAT han caído de $220 mil millones a $140 mil millones, y la captación de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados en bolsa están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
Los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas están ocupados negociando acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca una reversión, es prematuro declarar que se ha tocado fondo. Mi consejo: sigan los flujos de capital, no el precio ni los titulares. Cada venta deja una base de tenedores más sólida, pero eso no anula el riesgo de caer a la zona de los $50,000 hasta que la situación mejore.
Comentario de experto: En las condiciones actuales, BTC parece un activo que está "digiriendo" el exceso de liquidez, pero sin capital fresco de los institucionales, corremos el riesgo de ver otra prueba legítima de los $50,000. Esto no es pánico, sino una realidad estratégica: los inversores a largo plazo pueden usar estos niveles para acumular, pero los traders a corto plazo deberían mantener coberturas.