Analistas de Wintermute: bitcoin podría probar la zona de los $50,000 a pesar del rebote
El mercado de bitcoin atraviesa un período difícil. A pesar del reciente rebote desde la zona de los $60 000 y el retorno a niveles superiores a los $65 000, los principales analistas advierten: esto aún no es un cambio de tendencia. Según mi evaluación, la dinámica actual es un clásico "rebote bajista" en medio de una reducción temporal de los riesgos macroeconómicos.
Qué provocó el rebote
Dos factores clave actuaron al unísono, brindando por primera vez en mucho tiempo apoyo a la primera criptomoneda. En primer lugar, los datos de inflación de mayo en EE. UU. El IPC anual fue del 4,2%, el valor máximo desde abril de 2023, pero coincidió con las expectativas del mercado. Los participantes del mercado de deuda se preparaban para lo peor, pero obtuvieron un resultado predecible. Paralelamente, la inflación subyacente se desaceleró al 2,9%, lo que indica que el pico del impulso energético ha pasado.
El segundo catalizador, más significativo, es la finalización del conflicto geopolítico entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes acordaron la apertura del estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo marítimo. La firma formal del acuerdo está prevista para el 19 de junio. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó de $110 a niveles superiores a $80 por barril, perdiendo un 6,6% en una semana. La reducción de la prima geopolítica arrastró a la baja al dólar y al rendimiento de los bonos del gobierno, lo que mejoró directamente las expectativas de inflación.
Por qué aún no se ha alcanzado el suelo
A pesar del panorama positivo, coincido con mis colegas de Wintermute: declarar que se ha alcanzado el suelo es prematuro. El principal problema es la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece exclusivamente gracias a la liquidez excesiva a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de estos canales muestra aún un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de $220 mil millones a $140 mil millones. La entrada de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados en bolsa atraviesan la serie más larga de salidas desde su lanzamiento. La entrada en stablecoins también sigue una trayectoria descendente.
Los inversores institucionales se mantienen al margen, mientras que los traders minoristas se han volcado a la negociación de acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en los flujos de capital, cualquier rally será vulnerable. La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60 000 bajos parece atractiva a largo plazo, pero cada venta deja una base de tenedores cada vez más sólida.
Mi conclusión: bitcoin podría caer a la zona de los $50 000 antes de que la situación mejore. El mercado necesita tiempo para "eliminar" a los inversores débiles y atraer nuevo capital institucional. Sigan los flujos, no el precio; son ellos los que indicarán el verdadero momento del cambio de tendencia.