Bitcóin en la mira: analistas de Wintermute pronostican una caída hacia los $50 000
A pesar del reciente rebote de la primera criptomoneda desde la zona de los $60,000, el mercado no debería relajarse todavía. Los analistas de Wintermute advierten: el actual rally podría ser una señal falsa, y Bitcoin (BTC) podría volver a probar el nivel de los $50,000. La atractiva relación riesgo-rendimiento a largo plazo no significa en absoluto que ya se haya tocado fondo.
La semana pasada, BTC interrumpió su prolongada racha de cuatro semanas de caídas, rebotando desde el soporte en los $60,000 hasta los $65,000+. Este impulso fue respaldado por dos factores macroeconómicos que, por primera vez en mucho tiempo, coincidieron en dirección.
¿Qué impulsó al mercado al alza?
El primero: los datos de inflación de EE. UU. de mayo. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) interanual fue del 4,2%, el valor más alto desde abril de 2023. Sin embargo, el punto clave no fue la cifra en sí, sino su coincidencia con las expectativas. Los participantes del mercado habían descontado un escenario más alto, y el cumplimiento de los pronósticos alivió parte de su tensión. El IPC subyacente, mientras tanto, se desaceleró al 2,9%, lo que indica que el pico del impulso energético ya pasó.
El segundo factor, y más importante, fue la desescalada del conflicto geopolítico entre EE. UU. e Irán. Las partes anunciaron un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz, cuya firma formal está prevista para el 19 de junio. Esto provocó una fuerte caída en la prima geopolítica: el petróleo Brent se desplomó de $110 a $80 en un mes, perdiendo un 6,6% solo en la última semana. La reducción del costo de la energía mejora directamente las previsiones de inflación, creando un entorno extremadamente favorable para los activos de riesgo.
Por qué es demasiado pronto para alegrarse
La principal pregunta que enfrenta el mercado ahora no es hacia dónde irá el precio, sino cuándo cambiarán los flujos de capital. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece únicamente gracias al exceso de liquidez que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Y ninguno de estos canales muestra aún un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se redujeron de $220 mil millones a $140 mil millones, y la captación de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los ETF de Bitcoin están experimentando la racha de salidas más prolongada desde su lanzamiento. La entrada de fondos en stablecoins también sigue una trayectoria descendente. Los inversores institucionales se mantienen al margen, mientras que los minoristas se centran en operar con acciones y fondos apalancados.
Wintermute recuerda cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación de los ETF y la consiguiente entrada de capital institucional. Hoy observamos el panorama opuesto. Hasta que no se produzca un cambio en los flujos, es prematuro declarar que se ha tocado fondo.
Mi opinión
El pronóstico de Wintermute parece bastante fundamentado. El mercado está actualmente atrapado entre dos fuerzas: un macroentorno positivo que genera rebotes a corto plazo y la ausencia de una entrada real de liquidez necesaria para un crecimiento sostenible. Hasta que no veamos una reanudación de las compras por parte de los ETF y las tesorerías corporativas, cada venta masiva dejará una base de tenedores cada vez más vulnerable. La zona de los $50,000 no es una catástrofe, sino más bien un nivel natural de consolidación antes del próximo gran movimiento. Los inversores deberían prestar atención a los flujos de capital, no a los titulares de precios.