Los hackeos DeFi provocaron un fuerte aumento del apalancamiento hasta niveles de 2021
El sector de las finanzas descentralizadas (DeFi) atraviesa un momento paradójico. El coeficiente de apalancamiento en cadena, que refleja la relación entre el capital prestado y el valor de los activos bloqueados, se ha disparado hasta el 38%. Esto nos devuelve a niveles que se observaron por última vez en 2021. Sin embargo, la razón de este aumento no se debe en absoluto a un incremento en la demanda de fondos prestados, sino a una rápida contracción de la base total de garantías.
¿Por qué el apalancamiento en DeFi ha vuelto a los niveles de 2021?
En primavera, el sector se enfrentó a una serie de ataques informáticos a gran escala que provocaron pérdidas colosales. Los incidentes más sonados fueron el pirateo del protocolo Kelp DAO, donde los daños ascendieron a unos 292 millones de dólares, y una grave explotación del proyecto Drift Protocol. Como resultado de estos eventos, los inversores, temiendo por la seguridad de sus fondos, comenzaron a retirar capital de forma masiva.
El valor total bloqueado (TVL) cayó bruscamente en muchas redes blockchain. Según las estimaciones, las explotaciones de abril provocaron una salida de liquidez de aproximadamente 13 mil millones de dólares. Es esta reducción de la masa de garantías, y no un aumento de los préstamos, lo que ha distorsionado la proporción y disparado el coeficiente de apalancamiento.
Los traders no han tomado más préstamos; al contrario, la base total de activos se ha reducido significativamente. Incluso después de una estabilización local del mercado, los volúmenes de las posiciones de margen no han disminuido. Esto crea una situación extremadamente inestable. El ecosistema mantiene una sensibilidad elevada ante posibles liquidaciones. Cualquier caída adicional en las cotizaciones de las criptomonedas podría desencadenar una reacción en cadena de cierres forzosos de posiciones.
Opinión de experto: La dinámica actual es una señal alarmante. El mercado aún no se ha recuperado de la crisis de seguridad de primavera, y el alto nivel de apalancamiento, junto con una base de activos reducida, hace que el sector sea vulnerable a liquidaciones en cascada. Los inversores deberían mostrar una mayor cautela y reconsiderar sus estrategias de gestión de riesgos en DeFi.