El mercado en una encrucijada: Wintermute admite la posibilidad de que bitcoin caiga a $50 000
A pesar del reciente rebote de la primera criptomoneda desde la zona de los $60,000, hablar de que se ha alcanzado el suelo es prematuro. Los analistas del creador de mercado Wintermute advierten: el atractivo actual de la relación riesgo/rendimiento cerca de los $60,000 no garantiza que lo peor haya quedado atrás. Por el contrario, persiste una alta probabilidad de una nueva prueba e incluso de que bitcoin se dirija a la zona de los $50,000.
Dos factores del rebote y su verdadera naturaleza
La semana pasada, BTC interrumpió una prolongada serie de descensos, rebotando desde los $60,000 de vuelta a niveles por encima de los $65,000. Este impulso fue respaldado por dos factores clave que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron de manera sinérgica. El primero son los datos de inflación de mayo en EE. UU. El IPC anual fue del 4,2%, coincidiendo con las expectativas del mercado, que temía un valor más alto. El índice subyacente, por su parte, se desaceleró al 2,9%, lo que indica que se ha superado el pico del impulso energético, en lugar de una mayor aceleración.
El segundo y más significativo catalizador es la desescalada del conflicto geopolítico entre EE. UU. e Irán. Las partes anunciaron un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz, lo que provocó un desplome de los precios del petróleo Brent de más del 6% en la semana, pasando de $110 a niveles por encima de $80. La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja los rendimientos de los bonos del gobierno y el dólar, creando un entorno favorable para los activos de riesgo. Sin embargo, como señalo, estos factores son de carácter puntual y no forman una tendencia sostenible.
Por qué el suelo aún no se ha alcanzado: una mirada a la liquidez
La cuestión clave ahora no es el precio, sino la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece exclusivamente gracias a la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y los balances de las empresas públicas tenedoras (DAT). Por el momento, ninguno de estos canales muestra un cambio de tendencia. Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de $220 mil millones a $140 mil millones, la entrada en los ETF experimenta la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la dinámica de la capitalización de las stablecoins continúa en una trayectoria descendente.
Los institucionales se mantienen al margen, los inversores minoristas están absortos en el comercio de acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en estos flujos, declarar que se ha alcanzado el suelo, en mi opinión, es prematuro. Cada venta masiva deja tras de sí una base de tenedores cada vez más sólida, pero esto no elimina el riesgo de una mayor corrección.
Resumen experto de Cryptalist: La situación recuerda a una "trampa para alcistas": un rebote impulsado por noticias positivas pero puntuales. Hasta que no veamos una reanudación sostenida de la entrada de capital en los ETF y las stablecoins, cada subida local será una oportunidad para posiciones cortas. La zona de los $50,000 no es un escenario catastrófico, sino un punto realista de sobrecarga del mercado, donde podría formarse el verdadero suelo para un nuevo ciclo.