Los analistas advierten: bitcoin podría probar la zona de los $50,000, a pesar del rebote actual
El mercado de criptomonedas atraviesa un momento de falsa calma. A pesar de que la semana pasada bitcoin (BTC) rompió una racha bajista de cuatro semanas y rebotó desde la zona de los $60,000 de vuelta a niveles por encima de los $65,000, los principales analistas advierten que el suelo aún no se ha alcanzado. Mi análisis de la situación actual y los datos disponibles confirma que los riesgos de una nueva caída siguen siendo extremadamente altos.
Dos factores que cambiaron el sentimiento del mercado
El catalizador clave para el rebote fueron los datos de inflación de mayo en Estados Unidos. El índice de precios al consumidor (IPC) se situó en el 4,2% interanual, el nivel más alto desde abril de 2023 y la tercera aceleración consecutiva. Sin embargo, la cifra coincidió con las expectativas del mercado, lo que supuso una sorpresa positiva para los participantes del mercado de deuda. El IPC subyacente se desaceleró hasta el 2,9%, lo que indica que el impulso energético ya ha pasado su pico y no se está expandiendo más.
El segundo factor, y quizás el más significativo, es la desescalada del conflicto geopolítico entre Estados Unidos e Irán. Las partes alcanzaron un acuerdo de principio para reabrir el estrecho de Ormuz y levantar el bloqueo marítimo. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó de $110 a niveles por encima de $80 en el último mes, perdiendo un 6,6% solo en la última semana.
La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja al dólar y a los rendimientos de los bonos del gobierno. Un petróleo más barato mejora directamente las perspectivas de inflación. Por lo tanto, los datos del IPC y el fin del conflicto actuaron al unísono, potenciando el efecto positivo en lugar de anularse mutuamente.
Por qué es prematuro hablar de un suelo
La principal pregunta que enfrenta el mercado ahora es cuándo ocurrirá el giro, y la respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de estos canales muestra aún un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y la captación de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados están experimentando la racha de salidas más prolongada desde su lanzamiento. La entrada de fondos en stablecoins también sigue una trayectoria descendente.
Vale la pena recordar cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación del ETF a principios de 2024 y la posterior entrada de capital. Ahora, los inversores institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas se centran en operar con acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en los flujos de capital, declarar que se ha alcanzado el suelo es prematuro.
Mi análisis: la zona de los $50,000 como escenario real
La relación riesgo-rendimiento en el área de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo. Cada venta masiva deja tras de sí una base de tenedores más sólida. Sin embargo, comparto plenamente la opinión de que bitcoin podría caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore.
Mi consejo: sigan los flujos de capital, no el precio ni los titulares llamativos. Mientras los inversores institucionales no regresen al mercado, cada rebote local es solo una oportunidad para que los fondos de cobertura y los creadores de mercado reinicien posiciones cortas. El suelo solo se alcanzará cuando veamos una entrada sostenida en ETF y stablecoins. Hasta ese momento, cualquier rally es un rebote bajista dentro de una tendencia descendente.