Análisis de mercado: Bitcoin corre el riesgo de caer a la zona de $50,000 a pesar del reciente rebote
El mercado de criptomonedas atraviesa un momento de incertidumbre. A pesar de que la semana pasada bitcoin (BTC) logró interrumpir una prolongada racha de cuatro semanas de caídas y rebotó desde la zona de los $60,000 de vuelta a niveles por encima de los $65,000, los principales analistas advierten: esto aún no es un cambio de tendencia. Mi análisis del consenso entre los profesionales del mercado indica una alta probabilidad de una nueva prueba e incluso una ruptura hacia la zona de los $50,000.
El motor clave del reciente repunte fueron dos eventos macroeconómicos que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron de manera sinérgica. En primer lugar, los datos de inflación de EE. UU. (IPC) de mayo mostraron un crecimiento anual del 4.2%. Esta cifra coincidió con las expectativas del mercado, lo que fue una sorpresa positiva para los participantes que temían valores más altos. El IPC subyacente, mientras tanto, se desaceleró al 2.9%, lo que indica que el pico del impulso energético ha pasado.
En segundo lugar, y este es, en mi opinión, un factor más significativo, la finalización del prolongado conflicto geopolítico entre EE. UU. e Irán. El acuerdo para desbloquear el Estrecho de Ormuz, cuya firma está prevista para el 19 de junio, provocó un desplome de los precios del petróleo Brent. En una semana, perdió un 6.6%, cayendo desde niveles superiores a los $110 hasta la marca de alrededor de $80 por barril. La caída de la prima de riesgo geopolítico mejoró directamente las expectativas de inflación y arrastró a la baja los rendimientos de los bonos del gobierno y el dólar estadounidense. Estos dos factores —los datos del IPC y la desescalada en Oriente Medio— simplemente se reforzaron mutuamente, creando un entorno favorable para los activos de riesgo, incluido bitcoin.
Por qué no creo que se haya alcanzado el suelo
A pesar de la dinámica positiva, los impulsores fundamentales para un crecimiento sostenible aún están ausentes. La pregunta principal ahora es la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, ETF cotizados en bolsa y empresas públicas tenedoras (DAT). El análisis muestra que ninguno de estos canales muestra signos de un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y la captación de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los ETF están experimentando la racha de salidas más prolongada desde su lanzamiento. La entrada de fondos en stablecoins también sigue una trayectoria descendente. Los institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas se han volcado al comercio de acciones y fondos apalancados.
Hasta que no veamos una reanudación de la entrada de capital a través de estos canales, cualquier rally será solo un respiro temporal. Cada venta masiva, sin duda, fortalece la base de tenedores, haciendo que el mercado sea más resistente. La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, pero esto no elimina el riesgo de una mayor caída.
Mi conclusión: Estoy de acuerdo con mis colegas: antes de que la situación mejore, bitcoin podría dirigirse a la zona de los $50,000. El catalizador clave para esto será la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio. Hay que seguir no los titulares, sino los flujos de capital. Son ellos los que indicarán el verdadero cambio de tendencia del mercado.