El coeficiente de apalancamiento en DeFi se ha disparado a niveles de 2021: ¿qué hay detrás de este crecimiento?
El sector de las finanzas descentralizadas (DeFi) registra un fuerte aumento en el coeficiente de apalancamiento en cadena, que ha vuelto a niveles de hace cinco años. Los datos analíticos confirman esta tendencia: por un lado, cambios como estos tradicionalmente señalan un aumento de los riesgos sistémicos, pero por otro lado, la dinámica actual está impulsada por un factor específico: la rápida reducción del volumen de activos bloqueados, y no por un aumento en la demanda de fondos prestados.
Por qué el apalancamiento en DeFi ha vuelto a niveles de 2021
El coeficiente muestra claramente la relación entre el capital captado y las posiciones de margen con respecto al valor total de los activos bloqueados. Actualmente, este indicador ha subido al 38%, debido a una caída generalizada en los volúmenes de garantía.
La disminución de los indicadores comenzó en primavera, cuando el sector enfrentó una serie de ataques masivos de hackers. Los atacantes retiraron sumas colosales de varios proyectos. Las dos plataformas más afectadas fueron:
- El protocolo Kelp DAO perdió aproximadamente $292 millones debido a una vulnerabilidad.
- El proyecto Drift Protocol también sufrió una grave explotación por parte de hackers.
Tras estos incidentes, los inversores comenzaron a retirar capital de forma masiva, temiendo por la seguridad de sus ahorros. En consecuencia, el valor total de las garantías cayó drásticamente en muchas redes blockchain.
«Los exploits en DeFi en abril provocaron una salida de TVL de aproximadamente $13 mil millones», se señala en el informe.
En resumen, el cambio en las proporciones se debió a la caída del volumen de la masa de garantías. Los traders no tomaron más préstamos, pero la base total de activos se redujo significativamente.
Los especialistas destacan que, incluso después de una estabilización local del mercado, los volúmenes de las posiciones de margen no disminuyeron. Por lo tanto, el ecosistema mantiene una mayor sensibilidad a posibles liquidaciones. Cualquier caída adicional en las cotizaciones de las criptomonedas podría desencadenar una reacción en cadena de cierres forzados de posiciones. Actualmente, la situación parece inestable, ya que el sector aún no se ha recuperado completamente de la crisis de seguridad de primavera.
Mi comentario profesional: El aumento del coeficiente de apalancamiento en medio de la caída del TVL es una señal de alerta para el mercado. A diferencia de 2021, cuando el alto apalancamiento se alimentaba de un sentimiento alcista, hoy vemos un crecimiento «frágil» basado en la reducción de la base de activos. Esto hace que DeFi sea extremadamente vulnerable a liquidaciones en cascada ante el más mínimo movimiento a la baja en el precio. Los inversores deberían reconsiderar sus estrategias de gestión de riesgos en las condiciones actuales.