Análisis: Bitcoin corre el riesgo de caer a la zona de los $50,000 a pesar del rebote, según expertos
El reciente rebote de bitcoin desde los $60,000 hasta los $65,000 ha generado esperanzas de un cambio de tendencia. Sin embargo, según mis estimaciones, este optimismo es prematuro. El análisis de la coyuntura macroeconómica actual y la estructura de liquidez indica que el suelo podría ser significativamente más profundo, en el rango de los $50,000.
Dos factores que apoyaron al mercado
El crecimiento de BTC la semana pasada fue impulsado por dos eventos que coincidieron en el tiempo y actuaron en la misma dirección. El primero fueron los datos de inflación en EE. UU. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) en mayo alcanzó el 4,2% interanual, un máximo desde abril de 2023, pero coincidió con las expectativas del mercado. El punto clave fue que los participantes del mercado anticipaban valores más altos, y la realidad resultó ser más suave. Además, la inflación subyacente se desaceleró al 2,9%, lo que señala que el pico del impulso energético ha pasado.
El segundo factor, y más significativo, fue la desescalada del conflicto geopolítico entre EE. UU. e Irán. Las partes llegaron a un acuerdo para abrir el Estrecho de Ormuz y levantar el bloqueo marítimo. Se espera la firma formal el 19 de junio en Suiza. Esto provocó una fuerte caída en los precios del petróleo Brent, de $110 a niveles por encima de $80 en el último mes, con una pérdida semanal del 6,6%. La reducción de la prima geopolítica arrastró a la baja al dólar y al rendimiento de los bonos del gobierno, lo que mejoró directamente las perspectivas de inflación y creó un entorno favorable para los activos de riesgo.
Por qué el suelo aún no se ha alcanzado
A pesar del entorno positivo, considero que es prematuro llamar a los niveles actuales un suelo. La pregunta principal es cuándo girará el mercado, y la respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT).
Por el momento, ninguno de estos canales muestra un cambio de tendencia. Los activos bajo gestión de las empresas DAT se han reducido de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y la captación de capital por parte de nuevos actores, aparte de Strategy, Bitmine y Strive, prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue una trayectoria descendente.
Los inversores institucionales se mantienen al margen, mientras que los traders minoristas se centran en la negociación de acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un giro en estos flujos de capital, cualquier crecimiento será solo una corrección dentro de la tendencia bajista.
Mi veredicto
La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta deja una base de tenedores más sólida. Sin embargo, no descarto que bitcoin pueda caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore. Siga los flujos de capital, no los titulares de las noticias: ese es el único indicador confiable del verdadero suelo.