El Banco Popular de China insta a la supervisión global de las monedas estables: ¿amenaza o nueva etapa en la evolución de los pagos?
El Banco Popular de China (PBOC) vuelve a llamar la atención de la comunidad financiera mundial sobre el papel cada vez más importante de las stablecoins. Wang Xin, jefe de la oficina de investigación del regulador, al intervenir en el foro financiero anual de Shanghái, subrayó la necesidad de monitorear de cerca cómo estos activos digitales afectan el sistema monetario internacional y los pagos transfronterizos.
En su intervención en la sesión plenaria dedicada a la reforma de la gobernanza financiera global, Wang Xin señaló que la infraestructura de pagos actual enfrenta una creciente incertidumbre y, según sus palabras, corre el riesgo de convertirse en un instrumento de presión política y económica. Ve la salida de esta situación en la creación de un sistema más seguro, neutral y eficiente, donde los sistemas de liquidación de los bancos centrales (CBDC) y las redes de pago minoristas interactúen estrechamente. Es en este contexto que el regulador insta a estudiar el potencial de las stablecoins de manera "cautelosa y sostenible", sin negar su posible influencia, pero sin apresurarse a sacar conclusiones.
Stablecoins vs. CBDC: la batalla por las liquidaciones transfronterizas
El mensaje clave del PBOC es la necesidad de determinar si las stablecoins comenzarán a desempeñar un papel más significativo en las liquidaciones internacionales. Paralelamente, China promueve activamente su propia moneda digital: el yuan digital (e-CNY). Wang Xin instó directamente a estudiar la aplicación de las CBDC fuera de los mercados nacionales, lo que indica claramente la estrategia de Pekín de internacionalizar el yuan a través de tecnologías digitales. En medio de las estrictas restricciones a las criptomonedas impuestas ya en 2021, el desarrollo de innovaciones en pagos en China avanza exclusivamente a través de canales regulados por el estado.
Avanze infraestructural: e-CNY y yuan offshore
Las medidas prácticas del PBOC confirman la seriedad de sus intenciones. El 16 de junio, el Centro Internacional de Operaciones con Yuan Digital firmó acuerdos de participación directa con 26 instituciones financieras en Shanghái. Esto abre el acceso a una plataforma integrada para liquidaciones transfronterizas las 24 horas, los Servicios de Transferencia Transfronteriza de e-CNY. Además, seis de los mayores bancos estatales recibieron el derecho a realizar operaciones con yuan offshore en la zona de libre comercio de Shanghái. Adicionalmente, el PBOC creó el instrumento FIMA RMB Repo, que permite a los bancos centrales extranjeros obtener liquidez en yuanes con garantía de bonos chinos.
Estas medidas forman parte de una estrategia sistémica para reducir la dependencia del sistema del dólar. Teniendo en cuenta que, según fuentes, ya en agosto de 2025 el gobierno chino consideraba la posibilidad de permitir la creación de stablecoins respaldadas por yuanes, la postura actual del PBOC parece una maniobra calculada: no prohibir, sino controlar y, en última instancia, liderar el proceso.
Mi análisis: La declaración del PBOC no es solo una advertencia, sino una señal clara al mercado. China, como la economía más grande del mundo, no puede ignorar las stablecoins, pero tampoco permitirá que se desarrollen fuera del control estatal. Estamos presenciando una transición de la prohibición total a una táctica de "convivencia controlada", donde las CBDC y las stablecoins privadas competirán y se complementarán, pero bajo una estricta supervisión. Para los inversores, esto significa que la próxima fase de crecimiento de las stablecoins estará estrechamente vinculada a las políticas de los estados soberanos, y no solo a la dinámica del mercado.