Hyperliquid rompe el techo: el interés abierto alcanza los $10 mil millones y el ecosistema migra a USDC
El mercado de derivados descentralizados sigue sorprendiendo. La plataforma Hyperliquid, que hasta hace poco era percibida como un actor de nicho, ahora se encuentra entre las tres plataformas más grandes para el comercio de futuros perpetuos. El volumen de interés abierto en el protocolo superó la marca de $10 mil millones, y esto no es solo una cifra, sino un marcador de un cambio fundamental en la estructura de liquidez.
El principal impulsor del crecimiento fue la expansión de las herramientas. Hyperliquid lanzó mercados para activos tradicionales: acciones, materias primas e índices bursátiles. Alrededor de $4 mil millones de interés abierto fueron generados por intercambios descentralizados construidos por desarrolladores externos en el marco de la iniciativa HIP-3. Esto confirma que los protocolos que permiten crear mercados personalizados obtienen un efecto multiplicador.
Merece especial atención la actividad de los traders en instrumentos sintéticos. El volumen diario de operaciones de petróleo y del índice Nasdaq 100 supera constantemente los $100 millones. El entusiasmo en torno a los mercados previos a la OPI tampoco disminuye: antes de la esperada cotización de SpaceX, el interés abierto en el contrato correspondiente alcanzó los $250 millones. Esto indica que Hyperliquid se está convirtiendo no solo en un intercambio de criptomonedas, sino en una plataforma completa para la tokenización de activos reales.
Sin embargo, el paso más significativo es la transición a USDC como activo de liquidación principal. Después de que Circle y Coinbase absorbieran la marca USDH, la stablecoin se convirtió en el núcleo de la liquidez del protocolo. Las condiciones de la asociación son estrictas y ventajosas para Hyperliquid: los emisores están obligados a hacer staking de tokens HYPE y compartir el rendimiento de las reservas. Según estimaciones, el protocolo recibirá alrededor del 90% de las ganancias de los bonos del tesoro y las operaciones de recompra, lo que, con las tasas actuales, generará aproximadamente $160 millones al año.
Estos fondos se destinarán a la recompra y quema de tokens nativos HYPE. El volumen total de recompra se estima en $450 millones. Esta mecánica es un escenario deflacionario clásico que, con una ejecución adecuada, puede respaldar significativamente el valor de mercado del activo.
Recordemos que en mayo, la cuota de Hyperliquid en el mercado de derivados ya alcanzó un récord del 6,63% del volumen total de los intercambios centralizados. Ahora, con nuevas herramientas y asociaciones, esta cifra podría crecer aún más.
Mi comentario: Hyperliquid demuestra cómo una integración inteligente de herramientas TradFi y stablecoins puede reconfigurar el mercado de derivados. Si el protocolo continúa aumentando la liquidez y manteniendo el rendimiento para los tenedores de HYPE, corre el riesgo de convertirse en el principal competidor de Binance y dYdX en el segmento de futuros perpetuos.