Los halcones de la Reserva Federal toman la delantera: la tasa podría aumentar ya en 2026, a pesar de la pausa.
La primera reunión de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal (Fed) estuvo marcada por una retórica agresiva. Aunque la tasa de interés clave se mantuvo sin cambios en el rango de 3,50–3,75% por cuarta vez consecutiva, las señales que el mercado recibió del regulador resultaron ser mucho más agresivas de lo esperado.
La gran sorpresa fue la división dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Nueve de sus 18 miembros votaron a favor de una subida de tipos en 2026. Se trata de un giro radical: hasta hace poco, la mayoría se inclinaba por un suavizamiento de la política o, como mínimo, por una pausa prolongada. Ahora, el bloque halcón ha conseguido prácticamente la mitad de los votos, lo que indica un cambio significativo en el sentimiento.
Retórica neutral, pero acciones agresivas
A primera vista, el documento final de la Fed parece equilibrado. Se eliminó la frase sobre «cambios adicionales en la tasa» y el regulador subrayó que el enfoque ahora dependerá completamente de los datos entrantes. Sin embargo, detrás de esta neutralidad se esconde una señal alarmante: la inflación se mantiene obstinadamente cerca del 4,2% interanual, más del doble del objetivo del 2% de la Fed.
Según mis estimaciones, es precisamente la alta inflación, alimentada por shocks de oferta, incluso en el sector energético, lo que lleva a los miembros del FOMC a revisar sus pronósticos. Citadel Securities, por ejemplo, ya señala una creciente probabilidad de una subida de tipos ya en septiembre de este año. Los argumentos son un mercado laboral sólido y una alta demanda, lo que genera una presión inflacionaria adicional.
Mercados en zona roja: reacción a los «halcones»
Wall Street reaccionó de inmediato y de forma predecible. El índice S&P 500 cayó un 0,6%, el Nasdaq Composite perdió un 0,7% y el Dow Jones bajó 160 puntos. Los inversores comenzaron a vender, asegurando ganancias en medio de una mayor incertidumbre.
Particularmente reveladora fue la reacción del mercado de deuda. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió 11 puntos básicos hasta el 4,153%, y el de los bonos a diez años, 4 puntos básicos hasta el 4,469%. Esta es una señal clásica de que el mercado está descontando tipos más altos en el futuro.
El debut de Warsh, quien en su primera conferencia de prensa declaró su preferencia por una Fed «más comedida» y una reducción en el volumen de pistas previas para el mercado, solo aumentó la volatilidad. Los analistas de Fidelity habían advertido sobre esta reacción, y sus pronósticos se cumplieron.
Opinión del experto
El mercado parece haber vivido demasiado tiempo en la ilusión de un pronto suavizamiento. La situación actual en el FOMC es una señal directa de que la lucha contra la inflación está lejos de terminar. Para el mercado de criptomonedas, que tradicionalmente es sensible al costo del endeudamiento, esto significa que la presión sobre los activos de riesgo continuará. En los próximos meses, probablemente veremos una mayor correlación de Bitcoin con los mercados tradicionales, y cualquier dato macroeconómico positivo no provocará un rally, sino temores de un nuevo endurecimiento.