Bitcoin está atrapado en zona bajista: los datos on-chain indican una falta de impulso alcista
La primera criptomoneda sigue cotizando un 15% por debajo de su verdadero precio medio de mercado, que actualmente es de $77,200. Un análisis profundo de las métricas on-chain no deja dudas: la tendencia bajista persiste y el mercado aún no está listo para un cambio de rumbo.
Tenedores a corto plazo bajo el agua
El coeficiente MVRV para tenedores a corto plazo, aunque ha subido de 0,81 a 0,9, todavía se encuentra por debajo del nivel crítico de 1. Esto significa que, en promedio, las monedas de este grupo se compraron a $72,600, y el reciente aumento a $65,000 no ha podido compensar sus pérdidas. Mientras estos participantes no alcancen el punto de equilibrio, es prematuro hablar de un cambio de sentimiento.
El capital sale de la red
La capitalización realizada de bitcoin se ha reducido un 1,45% en los últimos 90 días, cayendo a $1,07 billones. Esto es una confirmación directa de una salida neta de capital de la red. Para una transición a una fase alcista, es necesario que este indicador vuelva a crecer y que el precio se consolide por encima del nivel de $77,200. Mientras esto no ocurra, el mercado permanece en zona de riesgo.
Entorno macroeconómico y liquidez
La caída del precio en mayo-junio se debió en gran medida a la "prima de guerra". Tras las noticias sobre un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, la tensión geopolítica disminuyó, lo que provocó una caída en los precios del petróleo WTI de $86 a $76 y del oro. Bitcoin durante este período se estabilizó en un estrecho rango de $65,000-66,000.
Es interesante que la situación con la liquidez al contado ha comenzado a mejorar. En el exchange Binance, el volumen de órdenes de compra superó significativamente la cantidad de órdenes de venta. Los compradores pasivos están absorbiendo activamente la oferta en el área de $60,000, lo que forma un soporte local.
Mercado de opciones: la volatilidad cae, pero los riesgos persisten
En el mercado de opciones, la demanda de protección contra caídas (opciones put) ha disminuido. La volatilidad esperada se ha normalizado, cayendo del 65% al 35% en contratos semanales. Sin embargo, la principal zona de riesgo — gamma negativa — se concentra en el nivel de $68,000. Es aquí donde los dealers tendrán que cubrir activamente sus posiciones en caso de un aumento del precio, lo que podría provocar un movimiento brusco.
Mi conclusión: El mercado sigue siendo frágil, pero los signos de ventas forzadas están desapareciendo. La recuperación adicional dependerá completamente de la entrada de nueva liquidez y de la capacidad de los compradores para mantener los niveles actuales. Mientras el precio esté por debajo de $77,200, cualquier rally debe considerarse como una corrección dentro de la tendencia bajista, no como el inicio de un nuevo ciclo alcista.