Bitcóin atrapado en la «zona bajista»: los datos en cadena apuntan a un equilibrio frágil
El mercado de la primera criptomoneda sigue mostrando señales de una tendencia bajista. Las cotizaciones actuales de bitcoin se mantienen aproximadamente un 15% por debajo del verdadero precio medio de mercado, que, según mis cálculos basados en datos on-chain, ronda los $77,200. Este es un nivel clave, y un retorno a él será la primera señal de un cambio de sentimiento.
La situación de los tenedores a corto plazo parece especialmente preocupante. Su ratio MVRV (relación entre el valor de mercado y el valor realizado) ha subido de 0,81 a 0,9, pero aún se encuentra por debajo del umbral crítico de 1. Esto significa que, en promedio, este grupo de inversores compró monedas a $72,600, e incluso el reciente repunte hasta $65,000 no les ha permitido salir a ganancias. Mientras este indicador no supere la unidad, la presión vendedora se mantendrá.
La dinámica de la capitalización realizada también confirma la salida de capital. En los últimos 90 días, se ha reducido un 1,45%, hasta $1,07 billones. Para un cambio de tendencia, necesitamos ver no solo la estabilización de este indicador, sino también su crecimiento sólido, y el precio debe consolidarse por encima del nivel de $77,200.
Entorno macroeconómico y liquidez
La caída del precio en mayo-junio la atribuyo a la llamada "prima bélica" incorporada en los activos. Tras las noticias sobre un posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, la tensión disminuyó: el petróleo WTI retrocedió de $86 a $76, el oro perdió su prima de refugio seguro, y bitcoin se estabilizó en un estrecho rango de $65,000–$66,000.
Sin embargo, en el mercado spot se observan cambios positivos. En el exchange Binance, el volumen de órdenes de compra supera significativamente al de órdenes de venta. Los compradores pasivos han comenzado a absorber activamente la oferta en la zona de $60,000, lo que forma un soporte local.
El mercado de opciones también envía señales alentadoras. La demanda de opciones put (seguro contra caídas) ha disminuido, y la volatilidad esperada se ha normalizado, pasando del 65% al 35% en contratos semanales. La principal zona de riesgo (gamma negativa) se concentra en el nivel de $68,000. Es aquí donde los dealers tendrán que cubrir activamente sus posiciones en caso de un aumento brusco del precio, lo que podría intensificar el movimiento.
Mi conclusión: el mercado sigue siendo frágil, pero las señales de ventas forzadas están desapareciendo. La recuperación adicional dependerá completamente de la entrada de nueva liquidez y de la capacidad de los compradores para mantener los niveles actuales. Hasta que no veamos una ruptura sólida de $68,000–$70,000, es prematuro hablar de un cambio de tendencia.