Bitcoin está atrapado en una zona bajista: las métricas on-chain señalan un equilibrio frágil
La primera criptomoneda continúa cotizando un 15% por debajo de su verdadero precio promedio de mercado, que actualmente es de $77,200. El análisis de datos on-chain muestra que la tendencia bajista persiste, a pesar de la reciente estabilización de las cotizaciones.
Los tenedores a corto plazo aún no pueden presumir de ganancias. El coeficiente MVRV para este grupo aumentó de 0,81 a 0,9, pero no logró superar el nivel crítico de 1. El precio promedio de compra de las monedas por parte de este grupo es de $72,600, por lo que el reciente aumento a $65,000 solo compensa parcialmente las pérdidas. Aún queda lejos salir completamente a flote.
La capitalización realizada de bitcoin en los últimos 90 días se redujo un 1,45%, situándose en $1,07 billones. Esto es una evidencia directa de una salida neta de capital de la red. Para que el mercado gire hacia una fase alcista, este indicador debe comenzar a crecer y el precio debe consolidarse por encima del nivel de $77,200.
Fondo macroeconómico y liquidez
La caída del precio en mayo-junio fue atribuida por muchos expertos a la llamada "prima de guerra". Tras las noticias sobre un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, la tensión en los mercados disminuyó. El petróleo WTI cayó de $86 a $76, y el oro también perdió su prima de refugio. Bitcoin, en este contexto, se estabilizó en el rango de $65,000–66,000.
La situación con la liquidez al contado ha mejorado notablemente. En el exchange Binance, el volumen de órdenes de compra superó significativamente al de órdenes de venta. Los compradores pasivos comenzaron a absorber activamente la oferta en el área de $60,000, lo que crea un soporte local.
En el mercado de opciones, la demanda de protección contra caídas (opciones put) disminuyó. La volatilidad esperada se normalizó, cayendo del 65% al 35% en contratos semanales. Sin embargo, la zona de riesgo principal se concentra en el nivel de $68,000 — es aquí donde los dealers tendrán que cubrir activamente sus posiciones en caso de un aumento de precio, lo que podría intensificar el movimiento.
Mi conclusión: el mercado sigue siendo frágil, pero los signos de ventas forzadas están desapareciendo. La recuperación adicional ahora depende completamente de la entrada de nueva liquidez y de la capacidad de los compradores para mantener los niveles actuales. Si bitcoin no logra consolidarse por encima de $68,000 en las próximas semanas, corremos el riesgo de ver una nueva prueba de la zona de $60,000–62,000.