Bitcoin en la fase final de capitulación: las manos débiles han abandonado el mercado, pero el suelo aún no está confirmado
Bitcoin (BTC) entra en una fase crítica de realización de pérdidas, sin embargo, la estructura de la capitulación actual difiere significativamente de la que observamos a principios de año. Mi análisis de métricas on-chain muestra que la ola principal de vendedores en pánico probablemente ya se ha agotado. La intensidad de las pérdidas realizadas está disminuyendo, lo que indica un agotamiento de las "manos débiles".
Métricas de pérdidas realizadas: comparación de olas
El indicador clave es el resultado financiero neto realizado a 30 días (Net Realized Profit/Loss). La ola actual de pérdidas es notable, pero es significativamente más débil que la primera gran venta masiva de 2024. En ese entonces, el mercado absorbió alrededor de 400,000 BTC en pérdidas realizadas. Ahora, en niveles de precio similares, esta cifra es de aproximadamente 234,000 BTC.
Esta divergencia es críticamente importante. Indica que el vendedor marginal se está debilitando en términos de volumen. Una parte significativa de la oferta de pánico ya ha abandonado el mercado durante la primera caída. En otras palabras, la misma zona de precios ya no provoca una capitulación de la misma intensidad.
El indicador Buy/Sell Pressure Delta (diferencia de presión de compras y ventas) confirma esta conclusión. La presión de los vendedores se mantiene, pero aún no alcanza los valores extremos característicos de capitulaciones pasadas. Históricamente, esta estructura aparece cuando el mercado ya ha "eliminado" a la mayoría de los tenedores débiles, pero aún necesita una prueba final.
El suelo está cerca, pero no hay confirmación final
El indicador de ganancia neta realizada anual agrega un contexto más amplio. Los mínimos de mercado anteriores de bitcoin se formaron cuando esta suma se adentraba mucho más profundamente en la zona de pérdidas. Hoy, la métrica es negativa, pero aún no ha alcanzado los extremos históricos que marcaron los grandes suelos cíclicos.
La pregunta clave ahora es: ¿podrá bitcoin estabilizarse con una disminución adicional de las pérdidas, o se necesitará otra ola de caída para completar la capitulación? Si las pérdidas continúan reduciéndose y el precio deja de marcar nuevos mínimos, esto será una fuerte señal de agotamiento de los vendedores. Si el precio de BTC cae y las pérdidas realizadas vuelven a dispararse, el mercado podría entrar en esa sacudida final antes del suelo.
Mi conclusión: El mercado se encuentra en una etapa tardía de estrés, y las "manos débiles" han sido eliminadas en gran medida. Sin embargo, la ausencia de un extremo histórico en la ganancia realizada anual me obliga a mantener la cautela. Es probable que el suelo completo se confirme solo después de un fuerte aumento de pérdidas seguido de una rápida consolidación del precio.