El mercado se ha quedado en vilo: ¿podrá Backpack repetir el triunfal camino de FTX? El token BP se ha disparado un 150% en una semana.
El explosivo crecimiento del 150% del token nativo BP de la joven criptobolsa Backpack en la última semana ha reavivado el debate sobre un posible cambio de liderazgo en el mercado de los exchanges centralizados. En medio de la incertidumbre sobre el estatus regulatorio de Binance en la Unión Europea, Backpack, que ya ha obtenido una licencia europea, se perfila como la principal candidata al trono que quedó vacante tras el colapso de FTX. Sin embargo, como muestra mi análisis, el camino hacia el dominio será espinoso.
La historia de los exchanges de criptomonedas es cíclica: Mt. Gox (2010), el cambio de guardia a Coinbase, Kraken y Bitfinex (2012-2014), la era de Binance, Bybit y OKX (2017-2019), y, finalmente, el auge y caída de FTX (2020). La excepción a esta regla fue el último ciclo, donde el exchange descentralizado Hyperliquid cambió las reglas del juego. Ahora, según mis observaciones, Backpack aspira a ser el «nuevo Binance».
Por qué Backpack sigue en el rol de perseguidor
Los indicadores actuales de Backpack son bastante modestos. El volumen diario de operaciones al contado es de aproximadamente $18 millones, y el interés abierto en contratos perpetuos (perps) ronda los $68 millones. En comparación, Hyperliquid alcanza los $9 mil millones. Además, el token nativo BP es actualmente incluso más líquido en la blockchain que en el propio exchange, una señal alarmante que apunta a la naturaleza especulativa del crecimiento actual.
Considero que la principal baza de Backpack son las acciones tokenizadas: copias digitales de activos reales emitidas en la blockchain. Aquí surge una sinergia única con la red Solana, que tras el colapso del sector de las memecoins ha perdido su impulso anterior, y su mercado de contratos perpetuos nunca despegó. Para convertirse en «el Nasdaq de las criptomonedas en la blockchain», Solana necesita urgentemente el éxito de Backpack, que atraería a la red a traders, arbitrajistas y buscadores de rendimiento. Esta asociación me recuerda a la antigua y estrecha relación de Solana con FTX.
Conexión con FTX y una tokenómica inusual
Los paralelismos con FTX no son casuales. Backpack fue fundada por exempleados del exchange, y la empresa compró la licencia europea de la plataforma en quiebra. Incluso la interfaz de Backpack, en mi opinión, evoca nostalgia por FTX, aunque quizás sea solo una impresión subjetiva.
En este contexto, el token BP ha subido un 150% en los últimos siete días, con una capitalización de mercado de $150 millones. La valoración totalmente diluida (FDV) de $600 millones parece relativamente alta, pero la estructura de la tokenómica aquí es inusual. Al inicio, se distribuyó a los usuarios mediante un airdrop el 25% de la oferta total, y solo estos tokens están actualmente en circulación.
Otro 37,5% se desbloqueará a medida que se alcancen objetivos, como aprobaciones regulatorias y lanzamiento de nuevos productos, y estos tokens también irán a parar a los usuarios. El 37,5% restante solo se abrirá después de una OPI y con un bloqueo mínimo de un año. Además, si un tenedor hace staking de sus BP, puede obtener una participación en la propia OPI de Backpack. En mi opinión, es por esto que la FDV aquí conlleva menos «riesgos de sobreoferta» que en proyectos con desbloqueos estrictamente programados.
Mi veredicto: Backpack posee un conjunto único de factores: ventaja regulatoria, vínculos con FTX y una tokenómica innovadora. Sin embargo, para repetir el éxito de FTX, no solo deberá atraer liquidez, sino también demostrar que puede competir con Hyperliquid y otros gigantes en el mercado de derivados. Por ahora, el rally de BP parece más especulativo que fundamental.