Los reguladores de EE. UU. revisan las reglas para los criptoderivados: una nueva etapa en la lucha por el mercado
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) han iniciado un debate público sobre las definiciones de swaps y otros instrumentos derivados. Esta es una señal directa de que los reguladores estadounidenses pretenden adaptar la legislación a las realidades del mercado criptográfico moderno, donde los futuros perpetuos y los contratos de eventos se están convirtiendo en la corriente principal.
Las acciones de las agencias se producen en medio de un agudo conflicto con la Bolsa Mercantil de Chicago (CME Group). El 17 de junio, el director de CME, Terrence Duffy, anunció planes para demandar a la CFTC por permitir que la plataforma Kalshi lance futuros perpetuos. Los reguladores, a su vez, quieren aclarar las normas para nuevos productos, incluidos los contratos en mercados de predicción y perpetuos. La pregunta clave es: ¿las reglas actuales corresponden a la estructura del mercado que cambia rápidamente?
El presidente de la CFTC, Michael Selig, enfatizó que la iniciativa tiene como objetivo eliminar la incertidumbre en la ley Dodd-Frank, que obstaculiza la competencia justa. Su colega de la SEC, Paul Atkins, agregó que la aclaración de las reglas para los contratos de eventos ya era necesaria desde hace mucho tiempo. La recopilación de comentarios durará 60 días.
Un representante de la CFTC ya calificó la demanda de CME como "infundada" y acusó a la bolsa de intentar bloquear el progreso a través de los tribunales. Según él, los actores dominantes simplemente temen una competencia equitativa. A las críticas se unieron representantes del intercambio descentralizado Hyperliquid: en Hyperliquid Policy Center señalaron que CME controla aproximadamente el 92% del mercado de derivados en EE. UU. e intenta mantener un monopolio.
"Los estadounidenses han estado yendo al extranjero durante años para negociar futuros perpetuos. Este es el primer producto verdaderamente nuevo en el mercado regulado de EE. UU. en una década. La competencia beneficia a los usuarios, y la innovación merece reglas claras", declaró la organización.
Recordemos que en mayo, la CFTC reconoció como errónea la demanda contra Gemini, señalando los métodos "inapropiados" de la dirección anterior. Esto demuestra que el regulador realmente está reconsiderando su posición hacia una mayor flexibilidad.
Mi análisis: La revisión de las reglas es un paso largamente esperado, pero conlleva riesgos. Si la CFTC y la SEC no logran desarrollar estándares unificados y transparentes, el mercado corre el riesgo de enfrentar una fragmentación aún mayor. Sin embargo, el hecho mismo del diálogo con la industria es una señal positiva. La cuestión es si CME podrá mantener su posición dominante o seremos testigos de una nueva redistribución del mercado.