CFTC и SEC инициируют масштабный пересмотр правил для криптодеривативов: ¿конец эпохи неопределенности?
Los reguladores estadounidenses — la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) — han lanzado oficialmente un procedimiento de discusión pública sobre definiciones clave para swaps e instrumentos derivados. Se trata de una revisión fundamental del marco normativo que afecta directamente a los mercados de criptoderivados.
Conflicto con CME como catalizador del cambio
Este paso es una respuesta directa al conflicto creciente con la Bolsa Mercantil de Chicago (CME Group). El 17 de junio, el director de CME, Terrence Duffy, anunció su intención de presentar una demanda contra la CFTC. El motivo fue la autorización otorgada a la plataforma Kalshi para lanzar futuros perpetuos. Los reguladores, evidentemente, decidieron no esperar decisiones judiciales, sino tomar la iniciativa en sus manos, aclarando las reglas del juego para todos los participantes.
El foco está en los contratos de mercados de predicción y los futuros perpetuos. Las agencias quieren entender hasta qué punto las normas actuales, establecidas en la Ley Dodd-Frank, se corresponden con la estructura moderna y rápidamente cambiante del mercado. El presidente de la CFTC, Michael Selig, subrayó que el objetivo de la iniciativa es eliminar la incertidumbre legal que obstaculiza la competencia justa. Su colega de la SEC, Paul Atkins, añadió que la aclaración de las reglas para los contratos de eventos ya era necesaria desde hace mucho tiempo. La recopilación de comentarios durará 60 días.
Monopolio bajo ataque
En los pasillos, la situación parece aún más tensa. Un representante de la CFTC calificó la demanda de CME como «infundada», acusando a la bolsa de intentar sofocar el progreso a través de los tribunales. Según él, los actores dominantes simplemente temen la competencia en igualdad de condiciones. A esta crítica se unieron representantes del exchange descentralizado Hyperliquid. En Hyperliquid Policy Center declararon que CME controla aproximadamente el 92% del mercado de derivados en EE. UU. y está tratando desesperadamente de mantener su monopolio.
«Los estadounidenses han estado yendo al extranjero durante años para operar futuros perpetuos. Este es el primer producto verdaderamente nuevo en el mercado regulado de EE. UU. en una década. La competencia beneficia a los usuarios, y la innovación merece reglas claras», señalaron en la organización.
Recordemos que en mayo, la CFTC ya reconoció como errónea la demanda contra Gemini, afirmando que los métodos de la dirección anterior eran «inapropiados». Esto indica un cambio de paradigma dentro del propio regulador.
Mi análisis: La revisión de las reglas es un paso largamente esperado, pero extremadamente arriesgado. Por un lado, podría dar luz verde legal a innovaciones como los futuros perpetuos, que ya han conquistado los mercados extraterritoriales. Por otro lado, el intento de encajar productos descentralizados en el marco de la Ley Dodd-Frank, creada para las finanzas tradicionales, podría llevar a una regulación excesiva y sofocar la competencia que supuestamente se busca proteger. El resultado de esta batalla determinará si EE. UU. sigue siendo el centro de la innovación cripto o cede este papel a Asia.