Kalshi se prepara para una OPI histórica: las ambiciones del mercado de predicciones chocan con una tormenta regulatoria en EE. UU.
La plataforma de mercados de predicción Kalshi alcanza un nuevo nivel: la compañía ha mantenido conversaciones preliminares con bancos de inversión sobre una posible oferta pública inicial (OPI). Según mis datos, la salida a bolsa está prevista no antes de finales de 2027 o principios de 2028. Este es un evento emblemático para toda la industria, ya que Kalshi podría convertirse en el primer representante público de esta clase de activos.
Los indicadores financieros de la compañía son impresionantes: los ingresos anuales de Kalshi superaron los $2 mil millones, aproximadamente tres veces más que en noviembre de 2025. En mayo de 2026, el volumen mensual de operaciones alcanzó los $16,81 mil millones, un 13,5% más que en abril. El principal impulsor del crecimiento fue el aumento de la actividad en torno a los mercados de la NBA y la Copa Mundial de Fútbol de 2026. Además, Kalshi firmó una asociación con la Liga Nacional de Hockey de EE. UU. (NHL), lo que amplía aún más su presencia en el segmento deportivo.
En mayo, la compañía recaudó $1 mil millones en una ronda Serie F con una valoración de $22 mil millones. La ronda fue liderada por el fondo Coatue, con la participación de Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley y ARK Invest. Desde principios de 2025, Kalshi ha cerrado cuatro grandes rondas de financiación. Paralelamente, la plataforma lanzó futuros perpetuos aprobados por la CFTC sobre bitcoin (BTC) y otros criptoactivos, lo que generó críticas de CME Group, que insiste en una regulación diferente para dichos contratos.
Incertidumbre regulatoria: el principal freno para la OPI
El principal riesgo para Kalshi es la incertidumbre regulatoria. Esta semana, el estado de Kentucky presentó una demanda contra Kalshi y Polymarket por supuestas apuestas deportivas sin licencia. Documentos similares fueron presentados por representantes de Wisconsin, Nueva York, Nevada y otros estados. Las asociaciones de juegos de azar de EE. UU. instaron al Senado a incluir la prohibición de los mercados deportivos de predicción en el proyecto de ley Clarity Act.
Mientras tanto, la CFTC insiste en que los mercados de predicción están bajo su control exclusivo y está litigando contra varios estados que intentan restringirlos. En abril de 2026, un tribunal de Nueva Jersey falló a favor de Kalshi, permitiendo a la compañía ofrecer contratos deportivos, pero la última palabra probablemente recaerá en la Corte Suprema de EE. UU.
La salida a bolsa proporcionará a Kalshi capital para crecer y fortalecerá la confianza de los inversores institucionales. Sin embargo, el principal riesgo siguen siendo los litigios: si los mercados deportivos de predicción se declaran ilegales, la compañía podría perder su principal fuente de ingresos, según algunas estimaciones, hasta el 90%.
Mi análisis: Kalshi se encuentra en una encrucijada. La OPI podría ser un poderoso catalizador para la legitimación de todo el sector, pero los riesgos regulatorios en EE. UU. siguen siendo existenciales. Si la plataforma logra superar estos procesos judiciales y obtener un estatus legal claro, seremos testigos del nacimiento de una nueva clase de activos públicos. Si no, el mercado de predicciones podría permanecer en una zona gris durante mucho tiempo.