Goldman Sachs redujo su pronóstico del oro a $4,900: la postura agresiva de la Reserva Federal presiona al mercado
Los analistas de Goldman Sachs han revisado su pronóstico anual para el oro, reduciéndolo en $500, hasta $4,900 por onza. La razón radica en el debilitamiento de las expectativas de recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) en 2026. El mercado cree cada vez menos en una política monetaria flexible, y esto impacta directamente en el metal precioso.
Incluso con este ajuste, el banco mantiene una visión positiva sobre el oro en la segunda mitad del año, aunque ya no es tan optimista como antes. En su nota de análisis, los expertos Lina Thomas y Daan Struyven destacan que el factor clave para la revisión fue el fuerte debilitamiento de la demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro.
Salidas de ETF de oro y sentimiento bajista
Según datos del Consejo Mundial del Oro, en mayo los inversores retiraron alrededor de $2 mil millones de estos fondos a nivel mundial. Solo se registraron entradas en los fondos europeos, mientras que los asiáticos, por el contrario, perdieron $1,200 millones, la primera vez desde agosto de 2025. Paralelamente, el sentimiento bajista se ha intensificado en el mercado: los operadores están cubriendo cada vez más los riesgos de caída, lo que confirma la estadística de opciones.
El interés en los ETF de oro está disminuyendo en medio de una reevaluación de la probabilidad de un alivio de la política de la Fed. Esta semana, los economistas de Goldman Sachs retrasaron su pronóstico de recorte de tasas a junio y diciembre del próximo año. Anteriormente, esperaban el primer recorte en diciembre de 2026 y el segundo en marzo de 2027. Ahora, la postura hawkish del regulador se vuelve cada vez más evidente.
«Seguimos siendo positivos sobre las perspectivas a largo plazo del oro, pero a corto plazo mantenemos la cautela: existe riesgo de caída, aunque a mediano plazo no se descarta un alza», señalan los analistas.
Postura dura de la Fed y posible caída a $4,400
La Fed mantuvo esta semana la tasa clave en el rango del 3,50–3,75%, pero el número de partidarios de un nuevo aumento está creciendo. Nueve miembros del regulador ahora esperan al menos un aumento en 2026. Si la Fed realmente da este paso, el oro podría caer a $4,400 para fin de año, pronostican en Goldman Sachs. En este escenario, el metal perdería su atractivo como activo refugio frente a los riesgos políticos. El ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas y vicepresidente de Goldman Sachs, Rob Kaplan, no descarta un aumento ya en septiembre.
Sin embargo, los bancos centrales continúan brindando apoyo al mercado. En abril, volvieron a aumentar sus reservas: las compras netas ascendieron a 19 toneladas. Según una encuesta del Consejo Mundial del Oro, alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el año.
Mi análisis: La reducción del pronóstico de Goldman Sachs no es pánico, sino un ajuste pragmático. Los impulsores del crecimiento del oro están cambiando: la demanda especulativa a través de ETF está dando paso a la demanda estructural de los bancos centrales. A corto plazo, la presión de la Fed dominará, pero la tendencia alcista a largo plazo, respaldada por la desdolarización, sigue vigente. Los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad y buscar puntos de entrada en las caídas.