Goldman Sachs redujo su pronóstico del oro a $4,900: la culpa es de la postura agresiva de la Reserva Federal.
Los analistas de Goldman Sachs han revisado su pronóstico anual para el oro, reduciéndolo en $500, hasta $4,900 por onza. La razón radica en el debilitamiento de las expectativas del mercado respecto a la flexibilización de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) de EE. UU.
A pesar de este ajuste, el banco aún espera un aumento del metal precioso en el segundo semestre, aunque reconoce que el alza no será tan fuerte como se suponía anteriormente. Los datos fueron presentados en una nota de análisis de los expertos de Goldman Sachs, Lina Thomas y Daan Struyven.
El factor clave para la revisión fue la notable disminución de la demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro. Según datos del Consejo Mundial del Oro, en mayo los inversores retiraron alrededor de $2 mil millones de estos fondos a nivel mundial. Solo se observó entrada de capital en los fondos europeos, mientras que las estructuras asiáticas perdieron $1,2 mil millones en el mismo mes, la primera vez desde agosto de 2025. Paralelamente, se registra un aumento de las perspectivas bajistas entre los participantes del mercado.
La razón principal de la disminución del interés en los ETF de oro es la reevaluación por parte del mercado de la probabilidad de recortes de tasas de la Fed. Esta semana, los economistas de Goldman Sachs retrasaron su pronóstico sobre las tasas, posponiendo los recortes esperados de diciembre de 2026 y marzo de 2027 a una fecha posterior. Anteriormente, el banco anticipaba dos rondas de flexibilización.
La postura restrictiva de la Fed presiona al metal
Esta semana, la Fed mantuvo la tasa de interés clave en el rango del 3,50–3,75%, pero el número de partidarios de un mayor endurecimiento está aumentando. Nueve miembros del regulador ahora esperan al menos un aumento en 2026. Si esto ocurre, Goldman Sachs pronostica una caída del oro a $4,400 para fin de año, ya que el metal perdería atractivo como protección contra riesgos políticos. Rob Kaplan, vicepresidente de Goldman Sachs y ex presidente de la Fed de Dallas, no descartó la posibilidad de un aumento ya en septiembre.
No obstante, los bancos centrales brindan apoyo al mercado. En abril, volvieron a ser compradores netos, aumentando sus reservas en 19 toneladas netas. Además, una encuesta del Consejo Mundial del Oro muestra que alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el año.
Mi análisis: La reducción del pronóstico de Goldman Sachs no es un cambio de tendencia, sino una corrección de expectativas ante la retórica restrictiva de la Fed. Sin embargo, la demanda institucional de los bancos centrales sigue siendo un ancla fundamental sólida para el oro. A corto plazo, el metal podría consolidarse en el rango de $4,700–$4,900, pero el pronóstico a mediano plazo sigue siendo constructivo siempre que la Fed no pase a un endurecimiento activo. Para los inversores en criptomonedas, esto es una señal: si el oro pierde parte de su prima de «refugio seguro», los activos alternativos, incluido el bitcoin, podrían recibir una entrada adicional de capital.