Goldman Sachs recorta su pronóstico para el oro: $4,900 es el nuevo objetivo en medio de la postura agresiva de la Reserva Federal.
El mercado de metales preciosos recibió una señal importante: un banco de inversión líder revisó su pronóstico anual para el oro, recortándolo en $500, hasta $4,900 por onza. El principal catalizador de esta decisión es un cambio brusco en las expectativas del mercado respecto a la política monetaria de la Reserva Federal.
Los analistas, que tradicionalmente mantenían una visión alcista sobre el oro, ahora reconocen que el impulso para la reducción de tasas de la Fed prácticamente se ha desvanecido. El mercado cree cada vez menos en un alivio de la política en 2026, y esto presiona directamente el atractivo del oro como activo refugio que no genera ingresos por intereses.
¿Por qué se redujo el pronóstico?
El indicador clave es la salida de capital de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro. En mayo, los inversores retiraron alrededor de $2 mil millones de estos instrumentos a nivel mundial. Los fondos europeos mostraron entradas, pero no fueron suficientes para compensar las pérdidas. Los fondos asiáticos, por el contrario, registraron salidas por $1,2 mil millones, la primera vez desde agosto de 2025. Esto sugiere que incluso los compradores tradicionales de Asia están comenzando a tomar ganancias.
El sentimiento en el mercado de derivados también se ha inclinado hacia el lado bajista. Los participantes del mercado están aumentando activamente las coberturas contra caídas de precios, lo que confirma la disminución de la fe en un crecimiento inmediato.
La Fed no da oportunidades para recortes
Esta semana, la Fed mantuvo la tasa de interés clave en el rango de 3,50–3,75%, pero la retórica se volvió notablemente más dura. El número de partidarios de un mayor aumento de tasas aumentó a nueve. Algunos analistas pronostican que el primer aumento podría ocurrir ya en septiembre, y no a finales de año como se suponía anteriormente.
Si la Fed realmente decide endurecer su política, Goldman Sachs contempla un escenario de caída del oro hasta $4,400 para fin de año. En ese caso, el metal perdería parte de su atractivo como protección contra riesgos políticos y económicos.
Los bancos centrales siguen siendo alcistas
El único punto brillante para el oro sigue siendo la demanda de los bancos centrales mundiales. En abril, volvieron a ser compradores netos, adquiriendo 19 toneladas de metal en términos netos. Una encuesta del Consejo Mundial del Oro muestra que alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el año. Esto proporciona un soporte fundamental, pero en las condiciones actuales no puede superar la presión de la política monetaria.
Opinión del experto: La revisión del pronóstico de Goldman Sachs no es solo una corrección, sino un reflejo de un cambio de paradigma. El mercado está pasando de una era de "dinero barato" y expectativas de alivio a la realidad de tasas altas. Para el oro, esto significa la pérdida de un motor clave de crecimiento. Sin embargo, no me apresuro a descartar completamente el metal: la demanda estructural de los bancos centrales y la inestabilidad geopolítica siguen siendo factores de soporte poderosos. A corto plazo, probablemente veremos una consolidación en el rango de $4,700–$5,000, pero sin un nuevo catalizador, es poco probable una ruptura por encima de $5,200.