La principal amenaza para bitcoin no es un desplome, sino un aburrimiento prolongado: análisis de un experto
El principal riesgo para bitcoin hoy no reside en una fuerte caída del precio. El mercado puede soportar incluso una profunda corrección, manteniendo la fe en el próximo ciclo alcista. El verdadero peligro es un estancamiento largo y agotador. Es precisamente un movimiento lateral prolongado, según mi profunda convicción, el que puede matar lenta pero seguramente la narrativa principal que sostiene la demanda de la primera criptomoneda.
La vulnerabilidad clave hoy está relacionada con la estructura de financiación del mayor tenedor público de bitcoin: la empresa Strategy (anteriormente MicroStrategy) y su fundador, Michael Saylor. El mecanismo de captación de capital a través de acciones preferentes perpetuas (STRC) funciona de manera eficiente solo bajo la condición de un crecimiento constante o, al menos, una alta volatilidad. Cuando el precio se estanca en un rango estrecho durante años, la prima de las acciones de la empresa se contrae y la propia máquina de captación de fondos pierde estabilidad. El mercado soporta bien una caída brusca, pero un pantano de varios años destruye la propia historia que explica por qué bitcoin debería subir.
Las narrativas pierden fuerza
Después de diez años trabajando en la industria, he llegado a la conclusión de que la esencia de bitcoin prácticamente no cambia. Solo cambian las historias que contamos a su alrededor. Son estas narrativas las que explican por qué el precio debería subir. Pero hoy, la mayoría de las historias antiguas parecen completamente agotadas.
- ¿Oro digital? En las crisis, bitcoin se negocia como una acción tecnológica, no como un activo refugio.
- ¿Dinero de la libertad? Muchos veteranos de la criptoindustria ahora eligen otras monedas.
- ¿Protección contra la IA y la computación cuántica? El desarrollo de la inteligencia artificial solo intensifica los temores ante amenazas futuras.
Sin embargo, sigo creyendo en el crecimiento a largo plazo. Mis pronósticos anteriores se cumplieron por completo: en 2018, contaba con el lanzamiento de los ETF al contado y también esperaba la aparición de un presidente de EE. UU. que apoyara las criptomonedas. Ambos escenarios se materializaron con éxito. No obstante, la sensación de un catalizador poderoso e inevitable es hoy notablemente más débil.
En busca de un nuevo significado
Saylor promueve los conceptos de banca bitcoin y préstamos digitales. Pero estas ideas son demasiado complejas para la gente común. Sinceramente, echo de menos aquellos tiempos en los que el principal mensaje de bitcoin era la libertad.
Mi conclusión: El mercado no necesita simplemente otra compra de monedas por parte de grandes actores. Necesita fundamentalmente una razón nueva, simple y convincente para creer en el activo. Hasta que no aparezca esa narrativa, el estancamiento prolongado sigue siendo la amenaza más real y peligrosa para bitcoin.