El oro está sobrecalentado, el apalancamiento en EE. UU. alcanza récords — bitcoin en zona de turbulencia
Los mercados financieros están enviando señales de alerta que afectan directamente al ámbito de las criptomonedas. Dos análisis independientes apuntan a la formación de un entorno extremadamente frágil y riesgoso para todos los activos de riesgo, incluido Bitcoin (BTC). Se trata del sobrecalentamiento del mercado del oro y un nivel sin precedentes de apalancamiento en las bolsas estadounidenses.
El oro pierde su estatus de «refugio seguro»
La dinámica actual del oro plantea serias dudas. Los analistas señalan que el metal precioso ha pasado de ser un activo defensivo clásico a un instrumento especulativo. Por primera vez desde 2007, la volatilidad del oro a 180 días supera en aproximadamente 2,3 veces la volatilidad del índice S&P 500. Esta anomalía se observó antes de la Gran Recesión, lo que en sí mismo constituye una advertencia histórica.
En febrero de este año, el oro alcanzó un pico de precio cercano a los $5,500 por onza, un máximo de 40 años en relación con su media móvil de 60 meses. Posteriormente, se produjo una corrección de aproximadamente el 30%, y ahora el metal se consolida en torno a los $4,000. Sin embargo, en mi opinión, esto no es una estabilización, sino más bien una pausa antes de una posible caída adicional. El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años hasta casi el 5,2% —máximo desde 2007— genera una fuerte presión alternativa sobre activos que no generan ingresos, como el oro y Bitcoin.
Apalancamiento récord: el mercado, un polvorín
La segunda señal, aún más alarmante, es el volumen récord de negociación con apalancamiento en los mercados de EE. UU. Según los datos, los activos bajo gestión de los ETF apalancados y fondos inversos estadounidenses alcanzaron la asombrosa cifra de $208 mil millones. Teniendo en cuenta el apalancamiento doble y triple, el volumen real de posiciones supera los $460 mil millones, y desde principios de abril ha aumentado en aproximadamente $200 mil millones. La mayor parte corresponde a fondos con apalancamiento triple ($320 mil millones).
El posicionamiento se ha vuelto extremadamente unilateral: los fondos inversos, que se benefician de las caídas, representan solo $27 mil millones. En comparación, durante el mercado bajista de 2022, la exposición total de dichos fondos era solo una fracción de los niveles actuales. Este volumen de fondos prestados hace que el mercado sea extremadamente vulnerable a cualquier cambio brusco de sentimiento.
Mi análisis: El escenario para Bitcoin es doble. Por un lado, si el sobrecalentado mercado de valores comienza a desplomarse, provocando una ola de ventas forzadas, BTC, como activo de riesgo, inevitablemente se verá afectado. Por otro lado, si la confianza en el oro como activo refugio continúa debilitándose, parte del capital podría fluir hacia Bitcoin como el nuevo «oro digital». Sin embargo, en las condiciones actuales, el segundo escenario parece menos probable. El mercado se equilibra en el filo de la navaja, y los inversores deberían estar preparados para una corrección brusca.