Goldman Sachs redujo su pronóstico para el oro a $4,900: la política agresiva de la Fed presiona al mercado
El mercado de metales preciosos recibió una fuerte señal de corrección. El banco de inversión líder revisó su objetivo de precio del oro para fin de año, reduciéndolo en $500, hasta los $4,900 por onza troy. La razón de este movimiento no radica tanto en cambios fundamentales, sino en un cambio en las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos.
Demanda debilitada y sentimiento bajista
El catalizador clave de esta revisión fue una notable salida de capital de los fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro. Al cierre de mayo, los inversores retiraron alrededor de $2 mil millones de estos instrumentos a nivel mundial. Los fondos europeos registraron una modesta entrada, pero no fue suficiente para compensar las pérdidas. Los ETF asiáticos, por el contrario, experimentaron una salida de $1,2 mil millones, la primera desde agosto del año pasado. El sentimiento bajista se está intensificando claramente en el mercado: los operadores están cubriendo cada vez más activamente los riesgos de caída.
La razón del enfriamiento del interés en los ETF de oro es obvia: los mercados revisaron drásticamente la probabilidad de un recorte de tasas de la Fed. Los analistas del banco retrasaron sus pronósticos para el primer alivio político de diciembre de 2026 a marzo de 2027, y luego lo excluyeron por completo de su escenario base para 2026. Esto cambia fundamentalmente el panorama para el oro, que tradicionalmente es sensible a las tasas de interés reales.
Postura dura de la Fed: las tasas se mantienen altas
Esta semana, la Fed mantuvo su tasa clave en el rango del 3,50–3,75%, pero la retórica del regulador se volvió aún más agresiva. El número de partidarios de un mayor endurecimiento entre los miembros del FOMC está aumentando: nueve representantes ahora contemplan al menos un aumento en 2026. El expresidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, ahora vicepresidente de Goldman Sachs, declaró directamente que un aumento podría ocurrir ya en septiembre.
Si este escenario se materializa, el oro podría enfrentar una presión aún mayor. En caso de una subida de tasas, según las estimaciones de los analistas, el metal precioso corre el riesgo de caer a $4,400 para fin de año, perdiendo su atractivo como herramienta de cobertura contra riesgos políticos.
Bancos centrales como contrapeso
Sin embargo, no todo es tan claro. El principal factor estabilizador para el mercado del oro siguen siendo los bancos centrales. En abril, volvieron a actuar como compradores netos, aumentando sus reservas en 19 toneladas. Los resultados de una encuesta del Consejo Mundial del Oro muestran que alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el próximo año. Esta demanda estructural crea una base sólida para el mercado, impidiendo un colapso.
Opinión de experto: La reducción del pronóstico de Goldman Sachs no es una huida en pánico del oro, sino una corrección pragmática en la nueva realidad monetaria. La perspectiva a corto plazo ciertamente empeora debido a la postura agresiva de la Fed, pero la tendencia alcista a largo plazo, respaldada por las compras de los bancos centrales y la incertidumbre geopolítica, sigue vigente. Los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad en los próximos meses, pero considerar al oro como "muerto" sería un grave error.