El oro al borde del sobrecalentamiento, y el apalancamiento en EE. UU. rompe récords: ¿qué peligros representa esto para el bitcoin?
Los mercados financieros están enviando varias señales de alerta que afectan directamente al sector de las criptomonedas. El oro, tradicionalmente considerado un activo refugio, muestra signos de sobrecalentamiento, y el volumen de operaciones con apalancamiento en EE. UU. ha alcanzado máximos históricos. En este entorno, Bitcoin podría encontrarse en una zona de alto riesgo.
El oro pierde su estatus de «refugio seguro»
El análisis de la dinámica actual del oro indica su transformación de activo refugio a activo especulativo. Por primera vez desde 2007, la volatilidad a 180 días del oro es aproximadamente 2,3 veces mayor que la del índice S&P 500. La última vez que se observó un cambio similar fue antes de la Gran Recesión, lo que sugiere una volatilidad críticamente baja en el mercado de valores y un entusiasmo insalubre en torno al metal precioso.
Tras alcanzar un pico de alrededor de $5,500 por onza en febrero, el precio del oro se ha corregido aproximadamente un 30%. Sin embargo, incluso después de esta caída, el metal se encuentra en un máximo de 40 años en relación con su media móvil de 60 meses. Una presión adicional proviene del rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, que en mayo subió hasta casi el 5,2%, un máximo desde 2007. En estas condiciones, el oro, que no genera ingresos por intereses, se encuentra en una posición desventajosa en comparación con las acciones y los bonos.
Apalancamiento récord: $460 mil millones en juego
El segundo factor preocupante es el volumen sin precedentes de especulación con apalancamiento en los mercados estadounidenses. Los activos totales bajo gestión de ETF apalancados e inversos alcanzaron los $208 mil millones. Sin embargo, teniendo en cuenta el apalancamiento doble y triple, el volumen real de posiciones supera los $460 mil millones. Además, desde principios de abril, esta cifra ha aumentado en aproximadamente $200 mil millones. La mayor parte corresponde a fondos con apalancamiento triple ($320 mil millones), seguidos por fondos con apalancamiento doble ($171 mil millones). En comparación, los fondos inversos, que se benefician de las caídas, representan solo $27 mil millones. Este posicionamiento unilateral del mercado es una señal extremadamente peligrosa que no se observó ni siquiera durante el mercado bajista de 2022.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Para Bitcoin, la situación es doble. Por un lado, si los mercados sobrecalentados con un apalancamiento récord comienzan a girar a la baja, BTC, como activo de riesgo, podría verse arrastrado por una ola de ventas forzadas junto con las acciones. Por otro lado, si la confianza en el oro como activo refugio se debilita, parte del capital tarde o temprano comenzará a buscar un nuevo refugio. Y entonces, Bitcoin podría capturar esa demanda, fortaleciendo su estatus de «oro digital».
Mi opinión: Los mercados se encuentran en un equilibrio extremadamente frágil. El apalancamiento récord es una bomba de tiempo. Cualquier shock externo podría desencadenar una reacción en cadena de liquidaciones. Para Bitcoin, esto implica una mayor volatilidad en las próximas semanas. Los inversores deben estar preparados para movimientos bruscos en ambas direcciones.