Goldman Sachs ha recortado su pronóstico para el oro: la postura dura de la Fed presiona al mercado
Los analistas de Goldman Sachs han revisado su pronóstico anual para el oro, reduciéndolo en $500, hasta $4,900 por onza. La razón radica en un cambio en las expectativas del mercado respecto a la política monetaria de la Reserva Federal. Los participantes confían cada vez menos en una reducción de las tasas en 2026, lo que afecta directamente el atractivo del metal precioso.
Incluso con este ajuste, el banco mantiene una visión positiva sobre el oro en el segundo semestre, aunque reconoce que el potencial de crecimiento será más modesto de lo previsto anteriormente. La correspondiente nota analítica fue preparada por los expertos del banco.
Por qué se revisó el pronóstico
El factor clave fue el debilitamiento de la demanda de fondos cotizados en bolsa respaldados por oro. En mayo, los inversores de todo el mundo retiraron alrededor de $2 mil millones de dichos ETF. Solo se observaron entradas de capital en los fondos europeos, mientras que las estructuras asiáticas, por el contrario, perdieron $1,2 mil millones, por primera vez desde agosto de 2025. Paralelamente, se intensificaron los sentimientos bajistas en el mercado.
La disminución del interés en los ETF de oro está directamente relacionada con la reevaluación de la probabilidad de un suavizamiento de la política de la Fed. Esta semana, los economistas de Goldman Sachs trasladaron las fechas esperadas para la reducción de tasas a junio y diciembre del próximo año. Anteriormente, pronosticaban este movimiento para diciembre de 2026 y marzo de 2027.
«Seguimos evaluando positivamente las perspectivas a largo plazo del oro, pero a corto plazo mantenemos la cautela: existe riesgo de caída, aunque a mediano plazo no se descarta un crecimiento», señalaron los analistas.
Postura dura de la Fed
Esta semana, la Fed mantuvo la tasa clave en el rango del 3,50–3,75%, mientras crece el número de partidarios de un nuevo aumento. Ya nueve representantes del regulador esperan al menos un incremento en 2026. Si esto ocurre, el oro podría caer a $4,400 para fin de año, según Goldman Sachs. En este escenario, el metal perdería parte de su atractivo como activo refugio frente a los riesgos políticos.
El ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas y actual vicepresidente de Goldman Sachs, Rob Kaplan, admitió que un aumento de tasas podría ocurrir ya en septiembre.
Mientras tanto, los bancos centrales brindan apoyo al mercado. En abril, volvieron a comprar más oro del que vendieron, con un incremento neto de 19 toneladas. Según una encuesta del Consejo Mundial del Oro, alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el año.
Mi comentario: En medio de la retórica dura de la Fed, el oro pierde temporalmente parte de su brillo para los inversores especulativos. Sin embargo, la demanda estructural por parte de los bancos centrales sigue siendo un factor fundamental sólido. Si el regulador no se decide a subir las tasas, podríamos ver una nueva prueba de los niveles por encima de los $5,000 ya para finales del otoño.