Goldman Sachs redujo su pronóstico para el oro a $4,900: la postura agresiva de la Fed presiona al mercado
El banco de inversión líder Goldman Sachs ha revisado su pronóstico anual para el oro, reduciendo su precio objetivo para fin de año en $500, hasta los $4,900 por onza troy. La razón de este movimiento tan brusco radica en un cambio fundamental en las expectativas del mercado sobre la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. El mercado cree cada vez menos en la posibilidad de un recorte de tasas en 2026, lo que ejerce una presión directa sobre el metal precioso.
Incluso después de este ajuste, el banco mantiene una visión positiva sobre el oro en el segundo semestre, aunque reconoce que el potencial de crecimiento ya no es tan significativo como se suponía anteriormente. Los analistas señalan que el factor clave de la revisión fue el debilitamiento de la demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro. Los inversores de todo el mundo retiraron alrededor de $2 mil millones de dichos fondos en mayo, y la salida de los ETF asiáticos fue de $1,2 mil millones, la primera desde agosto del año pasado. Los fondos europeos fueron la única región que mostró una entrada neta.
Paralelamente, en el mercado de opciones se han intensificado los sentimientos bajistas. Según mis observaciones, esto es una consecuencia directa del cambio en la retórica de la Fed. Esta semana, el regulador mantuvo la tasa clave en el rango del 3,50–3,75%, pero el número de partidarios de un aumento adicional está creciendo. Ya nueve miembros de la Fed contemplan al menos un aumento en 2026. Los economistas de Goldman Sachs incluso han retrasado su pronóstico de recorte de tasas a diciembre de 2026 y marzo de 2027, mientras que anteriormente esperaban un alivio en diciembre de este año.
En caso de que se materialice el escenario de un aumento de tasas, los analistas de Goldman Sachs prevén una caída del oro a $4,400 para fin de año. Esto haría que el metal sea menos atractivo como protección contra riesgos políticos. El ex presidente de la Fed de Dallas y vicepresidente de Goldman Sachs, Rob Kaplan, no descarta un aumento ya en septiembre.
Sin embargo, también hay un factor de apoyo. Los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro. En abril, las compras netas ascendieron a 19 toneladas, y una encuesta del Consejo Mundial del Oro muestra que alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el año. Esto crea una base sólida para los precios, pero no elimina la presión a corto plazo de la política monetaria de EE. UU.
Mi opinión profesional: El mercado del oro se encuentra ahora en una zona de turbulencia, donde las perspectivas a corto plazo están determinadas exclusivamente por las acciones de la Fed. El potencial de crecimiento gracias a las compras de los bancos centrales es real, pero no podrá compensar la pérdida de interés por parte de los inversores especulativos si las tasas realmente suben. Los inversores deberían prepararse para una mayor volatilidad en el segundo semestre.