Oro sobrecalentado y apalancamiento récord en EE.UU.: Bitcoin al borde de una corrección
Los mercados están dando señales de alerta. El oro, tradicionalmente considerado un activo refugio, está sobrecalentado a niveles no vistos desde 2007. Al mismo tiempo, el volumen de negociación con apalancamiento en las bolsas estadounidenses ha alcanzado un máximo histórico. En este entorno, Bitcoin (BTC) se encuentra en una posición extremadamente vulnerable.
El análisis de la situación actual muestra que los mercados están sobrecargados de apuestas alcistas, mientras que los activos refugio pierden su soporte. Cualquier cambio de sentimiento podría desencadenar una reacción en cadena que afecte a todos los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
Oro: de refugio a activo especulativo
El oro, que durante mucho tiempo sirvió como un puerto seguro para los inversores, se ha convertido en un instrumento especulativo. Por primera vez desde 2007, su volatilidad a 180 días cotiza con una prima de aproximadamente 2,3 veces la volatilidad del índice S&P 500. Este es un cambio que ha transformado al metal precioso en un activo de riesgo, en lugar de un refugio.
En febrero, en su punto máximo cerca de los $5,500 por onza, el oro se encontraba en un máximo de cuarenta años en relación con su media móvil de 60 meses y una cesta de bonos del Tesoro de EE. UU. Al mismo tiempo, la mayoría de los bancos centrales ya habían comenzado a subir las tasas de interés. El aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años hasta casi el 5.2% en mayo, un máximo desde 2007, crea obstáculos para los activos que no generan ingresos.
Tras una corrección de aproximadamente el 30% desde su pico, el oro podría rebotar desde el nivel de soporte redondo de alrededor de $4,000 por onza. Sin embargo, el panorama general sigue sobrecalentado. La última vez que ocurrió una situación similar fue antes de la Gran Recesión y expuso una volatilidad demasiado baja en el mercado de valores.
Apalancamiento récord: $460 mil millones en juego
El panorama preocupante se complementa con los datos sobre la especulación con apalancamiento en los mercados de EE. UU. Los activos bajo gestión de los ETF apalancados e inversos estadounidenses alcanzaron un récord de $208 mil millones. Teniendo en cuenta el apalancamiento doble y triple, el volumen real de posiciones supera los $460 mil millones. Desde principios de abril, ha aumentado en aproximadamente $200 mil millones.
La mayor parte proviene de fondos con apalancamiento triple ($320 mil millones), seguidos por fondos con apalancamiento doble ($171 mil millones). El posicionamiento se ha vuelto extremadamente unilateral: los fondos inversos, que se benefician de las caídas del mercado, representan solo $27 mil millones. En comparación, durante el mercado bajista de 2022, la exposición total de estos fondos era solo una pequeña fracción de los niveles actuales. El apalancamiento incorporado en los mercados estadounidenses nunca ha sido tan extremo.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Ambas señales apuntan a una misma idea: los mercados están al límite sobrecargados de apuestas alcistas, y el oro, de ser un refugio habitual, se ha convertido en un activo especulativo.
Para Bitcoin, la señal es doble. Por un lado, si los mercados sobrecalentados con apalancamiento récord giran a la baja, Bitcoin, como activo de riesgo, podría verse arrastrado por una ola de ventas forzadas junto con las acciones. Por otro lado, si la confianza en el oro como refugio se tambalea, parte del capital, tarde o temprano, comenzará a buscar un nuevo refugio. Y entonces, Bitcoin podría capturar esa demanda.
Comentario experto de Cryptalist: Mientras los mercados se inflan con crédito barato, Bitcoin sigue siendo rehén de la coyuntura macroeconómica general. Sin embargo, a medio plazo, es precisamente la crisis de confianza en los activos refugio tradicionales lo que podría actuar como catalizador para una nueva ola de adopción de BTC como oro digital. Los inversores deberían prepararse para una mayor volatilidad.