Goldman Sachs redujo su pronóstico para el oro a $4,900: la postura agresiva de la Fed presiona al mercado
Los analistas de Goldman Sachs han revisado su pronóstico anual para el precio del oro, reduciéndolo en $500, hasta $4,900 por onza. La razón clave ha sido el fuerte debilitamiento de las expectativas del mercado respecto a la flexibilización de la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) en 2026.
Incluso con este ajuste, el banco mantiene una visión positiva sobre el metal precioso en el segundo semestre, aunque estiman que el ritmo de crecimiento será significativamente más modesto de lo previsto anteriormente. El principal golpe al escenario alcista lo ha provocado el enfriamiento del interés en los fondos cotizados (ETF) respaldados por oro.
Según los últimos datos, en mayo los inversores de todo el mundo retiraron alrededor de $2 mil millones de los ETF de oro. La entrada de capital solo se observó en los fondos europeos, mientras que los ETF asiáticos, por el contrario, perdieron $1,2 mil millones, la primera salida neta desde agosto de 2025. En este contexto, el sentimiento bajista se ha intensificado notablemente en el mercado, lo que se confirma con el aumento del volumen de posiciones cortas en opciones sobre oro.
¿Por qué el mercado pierde fe en el oro?
La disminución del apetito por los ETF de oro está directamente relacionada con la reevaluación de las expectativas del mercado sobre la tasa de la Fed. Esta semana, los economistas de Goldman Sachs trasladaron sus pronósticos para el primer recorte de tasas a junio y diciembre del próximo año. Anteriormente, esperaban una flexibilización ya en diciembre de 2026 y marzo de 2027. Ahora, el consenso se desplaza hacia un período más prolongado de tasas altas.
«Seguimos siendo positivos sobre las perspectivas a largo plazo del oro, pero a corto plazo mantenemos la cautela: existe riesgo de caída, aunque a medio plazo no se descarta un aumento», señalan los analistas del banco. La Fed dejó esta semana la tasa clave en el rango del 3,50–3,75%, mientras que el número de partidarios de nuevas subidas aumenta. Nueve representantes del regulador ahora contemplan al menos un aumento en 2026.
Escenario restrictivo y apoyo de los bancos centrales
Si la Fed finalmente decide endurecer su política, Goldman Sachs pronostica una caída del oro hasta $4,400 para fin de año. En ese caso, el metal perdería parte de su atractivo como activo refugio frente a los riesgos políticos. Además, el vicepresidente del banco y ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, Rob Kaplan, ha admitido que la subida de tasas podría ocurrir ya en septiembre.
No obstante, el mercado recibe un fuerte respaldo de los bancos centrales. En abril, volvieron a ser compradores netos, aumentando sus reservas en 19 toneladas netas. Según una encuesta del Consejo Mundial del Oro, alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el próximo año. Esta demanda estructural sigue siendo un factor clave que evita que los precios caigan más profundamente.
Comentario del experto: La situación en el mercado del oro es un ejemplo clásico de la lucha entre la política monetaria y la demanda estructural. Mientras la Fed mantenga una postura hawkish, el oro estará bajo presión, pero las compras de los bancos centrales forman un «suelo» sólido. Para los inversores en criptomonedas, esto es una señal: en un contexto de incertidumbre sobre las tasas, los activos alternativos, incluido el bitcoin, podrían recibir una entrada adicional de capital de aquellos que buscan una cobertura contra los riesgos tradicionales.