Goldman Sachs redujo su pronóstico para el oro a $4,900: la política agresiva de la Fed presiona al metal
El mercado de metales preciosos recibió una señal importante de los analistas de Goldman Sachs: el precio objetivo del oro para fin de año se redujo en $500, hasta $4,900 por onza. La razón principal es una fuerte caída en las expectativas del mercado sobre un posible alivio de la política monetaria de la Reserva Federal en 2026.
Incluso con este ajuste, el banco mantiene una visión positiva a mediano plazo sobre el oro, pronosticando un crecimiento en el segundo semestre, aunque no tan agresivo como se anticipaba anteriormente. En una nota de análisis, los expertos señalaron que el principal impulsor de la revisión fue el debilitamiento de la demanda de fondos cotizados en bolsa respaldados por oro.
Por qué los inversores pierden interés en los ETF de oro
Según datos del Consejo Mundial del Oro, en mayo los inversores retiraron alrededor de $2 mil millones de los ETF globales de oro. Es notable que la única región que mostró entradas netas fue Europa. Los fondos asiáticos, por el contrario, perdieron $1,2 mil millones, la primera salida desde agosto de 2025. Paralelamente, se registra un aumento de las perspectivas bajistas entre los participantes del mercado.
La disminución del interés en los ETF está directamente relacionada con la reevaluación de la probabilidad de un recorte de tasas de la Fed. Esta semana, los economistas de Goldman Sachs ajustaron su pronóstico sobre las tasas para junio y diciembre del próximo año. Anteriormente, esperaban el primer recorte en diciembre de 2026 y el segundo en marzo de 2027.
«Seguimos siendo positivos sobre las perspectivas a largo plazo del oro, pero a corto plazo mantenemos la cautela: existe riesgo de caída, aunque a mediano plazo no se descarta un aumento», resumieron los analistas.
Postura dura de la Fed y riesgos para el oro
Esta semana, la Fed mantuvo la tasa de interés clave en el rango de 3,50–3,75%, pero el número de partidarios de un mayor endurecimiento está aumentando. Nueve miembros del regulador ahora esperan al menos un aumento en 2026.
Los analistas de Goldman Sachs advierten: si la Fed finalmente decide subir las tasas, el oro podría caer a $4,400 para fin de año, lo que lo haría menos atractivo como protección contra riesgos políticos. El ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas, y ahora vicepresidente de Goldman Sachs, Rob Kaplan, en una entrevista con Bloomberg, sugirió que el aumento podría ocurrir ya en septiembre.
Sin embargo, los bancos centrales continúan brindando apoyo al mercado. En abril, volvieron a ser compradores netos, aumentando sus reservas en 19 toneladas netas. Según una encuesta del Consejo Mundial del Oro, alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas durante el año.
Mi opinión como analista: La situación actual en el mercado del oro es un ejemplo clásico de conflicto entre la demanda estructural a largo plazo (bancos centrales) y la presión macroeconómica a corto plazo (Fed). Mientras domine la retórica hawkish del regulador, el oro permanecerá bajo presión, pero cualquier indicio de una pausa o un cambio en la política de la Fed podría desencadenar un fuerte rebote. Los inversores deben seguir de cerca la reunión de septiembre.