No es un colapso, sino aburrimiento: el fundador de CryptoQuant señala la principal amenaza para bitcoin
En la industria de las criptomonedas, es común temer a los desplomes. Sin embargo, según mi profunda convicción, basada en años de análisis del mercado, el verdadero peligro para Bitcoin no reside en caídas bruscas, sino en un estancamiento prolongado. Es un movimiento lateral extenso, y no una tendencia bajista, lo que puede destruir lenta pero seguramente la fe de los inversores y socavar los fundamentos del crecimiento del activo.
Por qué el estancamiento es peor que un desplome
El mercado sabe cómo manejar caídas repentinas. Las correcciones son una parte saludable de cualquier ciclo alcista. Mientras exista una narrativa que explique por qué el precio debería subir, los inversores están dispuestos a esperar a que pasen las caídas. Algo muy diferente es un movimiento prolongado en un rango estrecho durante años. Esta consolidación literalmente absorbe la vida de la historia principal en la que se basa la demanda. Cuando el precio no sube durante años, el interés de los compradores inevitablemente se debilita.
Esta situación crea una vulnerabilidad particular para la estructura de Strategy (anteriormente MicroStrategy) y sus acciones preferentes perpetuas (STRC). Michael Saylor utiliza esta herramienta para financiar la compra de Bitcoin. El problema no surge cuando el precio simplemente cae, sino cuando se queda atascado en un mismo nivel. En estas condiciones, la prima de las acciones de la empresa se reduce, haciendo que el mecanismo de captación de capital sea menos eficiente. La tarea de Saylor ahora no es solo comprar más monedas, sino darle al mercado una razón fundamentalmente nueva y poderosa para creer en el activo.
Las narrativas están agotadas
Después de diez años trabajando en la industria, he llegado a la conclusión de que la esencia de Bitcoin prácticamente no cambia. Solo se transforma la historia que lo rodea. Son estas historias las que explican por qué el precio debería subir. Pero hoy, la mayoría de las narrativas antiguas parecen completamente agotadas.
- ¿Oro digital? En las crisis, Bitcoin se negocia como una acción tecnológica, no como un activo refugio.
- ¿Dinero de la libertad? Muchos veteranos de la criptoindustria ahora eligen otras monedas.
- ¿Amenaza de la computación cuántica? El desarrollo de la IA solo intensifica estas preocupaciones.
Sin embargo, sigo creyendo en el crecimiento a largo plazo del precio y espero una entrada de capital institucional. Mis predicciones pasadas se cumplieron por completo: en 2018, contaba con el lanzamiento de los ETF al contado, y también predije la llegada de un presidente de EE. UU. que apoyara las criptomonedas. Ambos escenarios se realizaron con éxito. No obstante, ahora la sensación de un catalizador poderoso e inevitable es notablemente más débil.
En busca de un nuevo significado
Al creador de CryptoQuant le entristece observar la dilución de las ideas originales. Poco a poco, los conceptos de "dinero de la libertad" y "valor energético" están desapareciendo. Saylor promueve ideas de banca Bitcoin y préstamos digitales, pero estos conceptos son demasiado complejos para la gente común. Echo de menos sinceramente los tiempos en que el principal mensaje de Bitcoin era la libertad.
Mi opinión profesional: El mercado ahora necesita desesperadamente una narrativa simple y comprensible que pueda encender una nueva ola de entusiasmo. Sin esto, incluso los fundamentos más sólidos corren el riesgo de hundirse en el pantano de una consolidación prolongada.