Goldman Sachs redujo su pronóstico para el oro a $4,900: la postura agresiva de la Fed presiona al mercado
Gran revisión de los niveles objetivo: Goldman Sachs ha reducido su pronóstico del precio del oro para fin de año en $500, hasta $4,900 por onza. La razón principal es un fuerte debilitamiento de las expectativas del mercado sobre una reducción de la tasa clave de la Reserva Federal en 2026.
Incluso con este ajuste, el banco mantiene una perspectiva alcista para la segunda mitad del año, aunque reconoce que el rally no será tan fuerte como se suponía anteriormente. Los analistas Lin Thomas y Daan Struyven detallaron el nuevo escenario en su nota de investigación.
Por qué la revisión es inevitable
El factor clave para la reducción del pronóstico fue el debilitamiento de la demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro. Según el Consejo Mundial del Oro, en mayo los inversores retiraron alrededor de $2 mil millones de estos fondos en todo el mundo. Los fondos europeos mostraron una pequeña entrada, pero los asiáticos, por el contrario, perdieron $1,2 mil millones, la primera salida neta de la región desde agosto de 2025. Paralelamente, se observa un aumento de las perspectivas bajistas entre los operadores en el mercado.
La razón del enfriamiento del interés en los ETF de oro es obvia: el mercado ha dejado de creer en un pronto alivio de la política monetaria de la Reserva Federal. Esta semana, los economistas de Goldman Sachs ya trasladaron sus expectativas sobre el primer recorte de tasas de diciembre de 2026 a marzo de 2027, lo que efectivamente pospone el escenario "dovish" por tiempo indefinido.
Postura dura de la Reserva Federal y riesgos para el oro
La Reserva Federal dejó esta semana la tasa clave en el rango de 3,50–3,75%, pero el número de partidarios de un mayor endurecimiento está creciendo. Nueve representantes del regulador ahora admiten al menos un aumento de tasas en 2026. Si esto ocurre, Goldman Sachs pronostica una caída del oro a $4,400 para fin de año; en ese caso, el metal perdería parte de su atractivo como activo refugio.
El ex presidente del Banco de la Reserva Federal de Dallas y vicepresidente de Goldman Sachs, Rob Kaplan, en una entrevista con Bloomberg, sugirió que el aumento podría ocurrir ya en septiembre. Esto genera presión adicional sobre el mercado de metales preciosos.
Bancos centrales como soporte del mercado
A pesar del debilitamiento de la demanda de los ETF, el mercado del oro está respaldado por las compras de los bancos centrales. En abril, volvieron a ser compradores netos, aumentando las reservas en 19 toneladas. Según una encuesta del Consejo Mundial del Oro, alrededor del 45% de los bancos centrales planean aumentar sus reservas de oro en el próximo año. Este es un factor fundamental a largo plazo que continuará brindando apoyo a los precios incluso en condiciones de una política estricta de la Reserva Federal.
Opinión del experto: La revisión del pronóstico de Goldman Sachs es una señal de que el mercado del oro está entrando en una fase de consolidación. Las perspectivas a corto plazo están ciertamente empañadas por la retórica hawkish de la Reserva Federal, pero la demanda estructural de los bancos centrales y los riesgos geopolíticos persistentes no permitirán que el metal entre en una corrección profunda. Para los inversores, esto es más una oportunidad para entrar en niveles más atractivos que un motivo de pánico.