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Tras la imposición de estrictas restricciones de sanciones en 2022, el acceso de los inversores rusos al mercado de valores estadounidense a través de cuentas de corretaje clásicas quedó prácticamente bloqueado. Sin embargo, como se sabe, el mercado no tolera el vacío. En lugar de los instrumentos tradicionales, surgieron acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Esta vía alternativa permite obtener ingresos de los cambios en el valor de los títulos de los gigantes estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Pero, ¿qué tan seguro es este método, es masivo y cómo encajará en los próximos cambios legislativos? Analicemos.

Magnitud del fenómeno: ¿un nicho para profesionales o una tendencia masiva?

Las estimaciones sobre la prevalencia de este instrumento entre los analistas están divididas. Un grupo de expertos, por ejemplo, señala que las acciones tokenizadas en plataformas como Bybit, Binance y Deribit son muy demandadas entre los rusos. Especialmente las eligen los traders activos y aquellos que ya llevan tiempo trabajando con activos digitales. La situación actual del mercado añade relevancia al instrumento: una caída en el mercado de criptomonedas en medio de un fuerte repunte en el mercado de valores. Datos indirectos (acalorados debates en comunidades profesionales y alto tráfico en los exchanges) confirman que esta es una de las formas más populares de invertir en EE. UU.

Otros expertos son mucho más cautelosos. Consideran que la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas es un ámbito de un círculo reducido de jugadores experimentados, una práctica exclusivamente de nicho. Lamentablemente, no hay datos estadísticos directos, por lo que cada uno saca conclusiones basándose en su propia experiencia.

Principales ventajas del método

El atractivo de este enfoque es evidente y se compone de varios factores clave:

• Apalancamiento: Posibilidad de realizar operaciones con un alto apalancamiento, lo que multiplica las ganancias potenciales (y, por supuesto, los riesgos).
• Acceso las 24 horas: Depósito y retiro de fondos las 24 horas en stablecoins USDT, sin depender del horario bancario.
• Facilidad de entrada: No es necesario abrir una cuenta con un bróker extranjero, pasar por complejos procedimientos de verificación ni enfrentarse a transferencias bancarias.

Los propios derivados se crean sobre los valores de los gigantes tecnológicos más populares. En medio del rápido aumento de los precios del petróleo y el oro, las plataformas también han comenzado a ofrecer activamente instrumentos sobre materias primas.

Riesgos legales y de sanciones: zona gris

En la evaluación de las amenazas potenciales, los expertos son unánimes. Los riesgos aquí se dividen en tres categorías principales:

• Legales: Total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal. Una acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que la emitió. Si la plataforma tiene problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales.
• De sanciones: Alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la ciudadanía rusa. El inversor depende completamente de las reglas de la plataforma extranjera específica y puede enfrentarse en cualquier momento al bloqueo de sus activos, sin la protección habitual de los derechos de propiedad.
• De infraestructura: Un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente. Al retirar fondos al circuito regulado ruso, la cuestión de la legalidad de su origen sigue abierta. La dificultad no está tanto en explicar el origen de los fondos al banco, sino en que el banco que trabaja con criptomonedas entienda esas explicaciones.

Mirada al futuro: regulación y alternativas legales

Los legisladores rusos, al parecer, apuestan por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. No se apoyarán las operaciones a través de exchanges de criptomonedas extranjeros no controlados. Lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan AFD (Activos Financieros Digitales) sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. Su desarrollo activo acabará desplazando al segmento gris del mercado.

Por otro lado, la próxima regulación no es una expulsión de los actores, sino una esperada aclaración de las reglas del juego. Tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones solo afectarán al uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT con rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir activos allí es legal. Pero comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos estará prohibido. Sin embargo, técnicamente esto ya es imposible hoy en día, ya que las plataformas extranjeras no aceptan rublos.

Mi análisis: La negociación de criptoderivados sobre acciones estadounidenses es un instrumento de alto riesgo pero eficaz para participantes experimentados del mercado, dispuestos a sorpresas en materia de sanciones y legales. Para el inversor masivo, esto sigue siendo una «caja negra» con un resultado impredecible. El futuro, sin duda, pertenece a los AFD legales y transparentes, pero hasta su implementación completa, el esquema «gris» seguirá siendo el principal, aunque peligroso, puente hacia el mercado estadounidense para los rusos.