Comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados para rusos: ¿nueva vía alternativa o campo minado?
Tras las estrictas restricciones de 2022, el acceso clásico de los inversores rusos al mercado bursátil estadounidense a través de cuentas de corretaje quedó prácticamente bloqueado. Sin embargo, la parte más emprendedora de los participantes del mercado encontró rápidamente una alternativa. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras como Bybit, Binance y Deribit. Estos instrumentos permiten obtener rendimientos de los cambios en el valor de las acciones de empresas estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Pero, ¿qué tan seguro y legal es este método para los ciudadanos rusos? Las opiniones de los expertos están divididas en cuanto a la magnitud del fenómeno, pero coinciden en la descripción de las amenazas potenciales.
Magnitud del fenómeno: ¿tendencia masiva o instrumento de nicho?
Parte de los analistas, como Igor Plotnikov de Millpay, evalúa la popularidad de las acciones tokenizadas entre los rusos como bastante alta. Según su opinión, este instrumento es especialmente demandado entre los traders activos y aquellos que ya han trabajado durante mucho tiempo con activos digitales. Su relevancia se ve incrementada por la situación actual del mercado: una caída en el mercado de criptomonedas en medio de un fuerte repunte del mercado de valores. Aunque no hay estadísticas abiertas precisas, datos indirectos —debates acalorados en comunidades especializadas y alto tráfico en los exchanges— indican que esta es una de las formas más populares de invertir en EE. UU.
Otros expertos, como Alexander Nam (MTS Fintech) y Yaroslav Kabakov (IC "Finam"), son mucho más cautelosos. Consideran que el comercio de acciones estadounidenses a través de criptomonedas es un ámbito de un círculo reducido de jugadores experimentados y una práctica exclusivamente de nicho. Según ellos, no se ha producido un flujo masivo de inversores hacia este segmento.
Riesgos legales y sancionatorios: una zona de peligro unificada
En la evaluación de las amenazas potenciales, los expertos son unánimes. El principal problema es la dependencia total del inversor de las reglas de una plataforma extranjera específica. Puede enfrentarse en cualquier momento al bloqueo de sus activos, quedándose sin la protección habitual de los derechos de propiedad. Alexander Nam divide los riesgos en tres categorías:
- Legales: total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal.
- Sancionatorios: alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la posesión de ciudadanía rusa.
- De infraestructura: un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente.
Igor Plotnikov destaca la naturaleza de este instrumento: cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que la emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de las transacciones se encuentra en una zona gris debido a la falta de una regulación clara.
Fedor Ivanov (operador "SHARD") añade que las dificultades con el cumplimiento normativo en los exchanges centralizados son cada vez más exigentes con los usuarios que tienen pasaportes rusos. También señala el principal problema al retirar fondos: el banco necesita una explicación del origen de los fondos, y esta explicación debe ser comprensible para él.
Futuro: legalización y aparición de los CFA
Los expertos coinciden en que los legisladores rusos apostarán por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Lo más probable es que se ofrezcan a los inversores CFA sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. Su desarrollo activo con el tiempo desplazará al segmento gris del mercado. Tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones afectarán solo al uso de la infraestructura de pagos rusa: comprar USDT con rublos en una plataforma con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir activos allí es legal. Sin embargo, se prohibirá comprarlos directamente con rublos en un exchange extranjero.
Conclusiones y mi opinión experta
La principal divergencia entre los expertos está en la evaluación de la magnitud del comercio. Sin embargo, todos son unánimes en la descripción de los riesgos: una acción tokenizada es solo un derivado que no otorga derechos sobre el activo real. El inversor es vulnerable a sanciones y congelaciones, y también se enfrenta al problema de confirmar la legalidad de los ingresos al repatriarlos a Rusia. Personalmente, creo que este instrumento es una solución temporal y arriesgada para aquellos que están dispuestos a jugar según las reglas de la "zona gris". Con la aparición en Rusia de una regulación clara y CFA nacionales seguros, esta vía alternativa probablemente perderá su relevancia, dando paso a mecanismos más transparentes y protegidos. Los inversores que no estén preparados para asumir altos riesgos regulatorios deberían esperar a los productos oficiales.