El comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados: ¿un salvavidas o un campo minado para los rusos?
Después de que en 2022 el acceso a los mercados bursátiles estadounidenses a través de cuentas de corretaje clásicas para los rusos quedara prácticamente bloqueado, la parte más emprendedora de los inversores encontró una vía alternativa. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Estos instrumentos permiten obtener ingresos por los cambios en el valor de los títulos de los gigantes estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Sin embargo, no existe una opinión unánime sobre la magnitud de este fenómeno, sus riesgos y su conformidad con los próximos cambios legislativos.
Magnitud del fenómeno: de tendencia masiva a nicho reducido
Las opiniones de los expertos sobre cuán extendida está esta práctica divergieron radicalmente. Algunos analistas, como el director ejecutivo de Millpay, Igor Plotnikov, evalúan la popularidad de las acciones tokenizadas en plataformas como Bybit, Binance y Deribit como muy alta, especialmente entre los traders activos y aquellos que ya llevan tiempo trabajando con activos digitales. Datos indirectos — acalorados debates en comunidades especializadas y alto tráfico en los exchanges — confirman que esta es una de las formas más demandadas de invertir en EE. UU. El atractivo del método es evidente: la posibilidad de realizar operaciones con alto apalancamiento, la entrada y salida de fondos las 24 horas en stablecoins USDT, así como la ausencia de la necesidad de abrir una cuenta en un bróker extranjero.
Otros expertos, en particular el vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Alexander Nam, y el director de estrategia de la IC «Finam», Yaroslav Kabakov, se muestran mucho más cautelosos. Califican la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas como un ámbito exclusivo de un círculo reducido de jugadores experimentados, una práctica puramente de nicho. En su opinión, para el inversor masivo, este instrumento sigue siendo complejo y poco comprensible.
Riesgos legales y sancionatorios: zona gris sin protección
En la evaluación de las amenazas potenciales, los expertos son unánimes. Yaroslav Kabakov destaca tres categorías clave de riesgos:
- Legales: total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal.
- Sancionatorios: alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la posesión de ciudadanía rusa.
- De infraestructura: un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente.
Igor Plotnikov añade que cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que la emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no posee ningún derecho sobre los valores reales. El director de análisis AML/KYT del operador «SHARD», Fedor Ivanov, subraya que al retirar fondos al circuito regulado ruso, surge de forma aguda la cuestión de la legalidad de su origen. Será extremadamente difícil explicar al banco la naturaleza de los ingresos obtenidos de la negociación en una plataforma extranjera no regulada.
Futuro: regulación y alternativas legales
Los expertos coinciden en que los legisladores rusos apuestan por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Yaroslav Kabakov y Alexander Nam esperan la aparición de productos nacionales seguros, como los CFA sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. En su opinión, su desarrollo activo con el tiempo desplazará al segmento gris del mercado.
Igor Plotnikov ve en esto no un desplazamiento de los actores, sino una esperada aclaración de las reglas del juego. Tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas, pero con la restricción de utilizar la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT por rublos en una plataforma con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir activos allí es legal. Pero comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos estará prohibido, aunque técnicamente ya es imposible en la actualidad.
Conclusión del analista de Cryptalist: La negociación de acciones estadounidenses a través de criptoderivados no es una panacea, sino una vía temporal y arriesgada. Solo es adecuada para participantes profesionales que sean plenamente conscientes de todos los riesgos, desde los sancionatorios hasta los de infraestructura. Para el inversor conservador, esto es un campo minado. La solución real será la aparición de análogos rusos legales y protegidos, como los CFA, que tarde o temprano desplazarán los esquemas «grises». Hasta entonces, cada paso en este camino debe ser cuidadosamente sopesado.