Acciones tokenizadas de EE. UU. para rusos: ¿una forma conveniente de eludir las sanciones o una amenaza oculta?
Tras la introducción de restricciones severas en 2022, las cuentas de corretaje clásicas para rusos en el mercado bursátil estadounidense se volvieron prácticamente inaccesibles. Sin embargo, una parte emprendedora de los inversores encontró una ruta alternativa: acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Este instrumento permite obtener ingresos a partir de los cambios en el valor de los títulos de los gigantes estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Analizamos en detalle qué tan extendida está esta práctica, qué riesgos conlleva y cómo se relaciona con los próximos cambios en la legislación.
Magnitud del fenómeno: de herramienta de nicho a tendencia masiva
Las opiniones de los expertos sobre la popularidad de este método están divididas. El director ejecutivo de Millpay, Ígor Plotnikov, evalúa la prevalencia de las acciones tokenizadas en las plataformas Bybit, Binance y Deribit como muy alta entre los traders activos y aquellos que trabajan desde hace tiempo con activos digitales. Señala indicios indirectos: debates intensos en comunidades especializadas y alto tráfico en los exchanges. Según él, las ventajas clave son evidentes: la posibilidad de realizar operaciones con alto apalancamiento, retiros y depósitos las 24 horas en stablecoins USDT y la ausencia de la necesidad de abrir una cuenta con un bróker extranjero. Además, ante el aumento de los precios del petróleo y el oro, las plataformas ofrecen activamente instrumentos sobre materias primas.
Sin embargo, el vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Alexandr Nam, y el director de estrategia de la sociedad de inversión «Finam», Yaroslav Kabakov, son mucho más cautelosos. Califican la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas como un ámbito de un círculo reducido de jugadores experimentados y una práctica exclusivamente de nicho. En su opinión, no es un fenómeno masivo, sino más bien una herramienta para profesionales.
Riesgos legales y sancionatorios: dependencia total de la plataforma
En la evaluación de las amenazas potenciales, los expertos coinciden. Yaroslav Kabakov destaca tres categorías de riesgos:
- Legales: total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal.
- Sancionatorios: alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la ciudadanía rusa.
- Infraestructurales: un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente.
Ígor Plotnikov añade que cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que lo emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de las operaciones se encuentra en una zona gris debido a la falta de una regulación clara. El director de análisis AML/KYT del operador «SHARD», Fiódor Ivánov, subraya el problema principal: al ingresar fondos en el circuito regulado ruso, la cuestión de la legalidad de su origen sigue abierta. La dificultad no está tanto en explicar al banco el origen de los fondos, sino en que el banco que trabaja con criptomonedas entienda esas explicaciones.
Futuro: CFA legales en lugar de esquemas grises
Alexandr Nam pronostica que los reguladores apostarán por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan Activos Financieros Digitales (CFA) sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. El desarrollo activo de estos productos desplazará con el tiempo el segmento gris del mercado. Ígor Plotnikov ve la regulación desde otro ángulo: para él, se trata de una aclaración largamente esperada de las reglas del juego. Tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones solo afectarán el uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT con rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir activos allí es legal. Sin embargo, comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos estará prohibido. Aunque técnicamente esto ya es imposible actualmente, ya que las plataformas extranjeras no aceptan rublos.
Mi análisis: Mientras los inversores rusos se equilibran entre la conveniencia y el riesgo, el mercado claramente se mueve hacia soluciones reguladas. Los activos tokenizados son un puente temporal, no un objetivo final. A largo plazo, ganará quien pueda ofrecer un instrumento legal, seguro y conveniente dentro del marco legal nacional.