Comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados: una arriesgada evasión de sanciones para los rusos
Tras las estrictas restricciones de 2022, el acceso de los inversores rusos al mercado bursátil estadounidense a través de cuentas de corretaje clásicas quedó prácticamente bloqueado. Sin embargo, la parte más emprendedora de los participantes del mercado encontró rápidamente una ruta alternativa. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Estos instrumentos permiten obtener ingresos por los cambios en el valor de los títulos de empresas estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones.
Actualmente no hay consenso en el mercado sobre qué tan extendida está esta práctica, qué peligros conlleva para los ciudadanos de la Federación Rusa y cómo se relaciona con los próximos cambios legislativos. Yo, como analista de Cryptalist, realicé mi propia investigación y estoy listo para presentarles un panorama objetivo.
Magnitud del fenómeno: ¿instrumento de nicho o tendencia masiva?
Las opiniones de los expertos están divididas. Por un lado, el director ejecutivo de Millpay, Igor Plotnikov, evalúa la popularidad de las acciones tokenizadas de empresas estadounidenses en las plataformas Bybit, Binance y Deribit como muy alta entre los rusos. Según él, las eligen traders activos e inversores que ya trabajan con activos digitales desde hace tiempo. La situación actual del mercado añade relevancia al instrumento: la caída del criptomercado en medio de un fuerte repunte del mercado de valores.
Por otro lado, el vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Alexander Nam, y el director de estrategia de la firma de inversiones Finam, Yaroslav Kabakov, evalúan la prevalencia del instrumento de manera mucho más moderada. Consideran que la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas es cosa de un círculo reducido de jugadores experimentados y una práctica exclusivamente de nicho. No hay datos estadísticos abiertos precisos, pero indicios indirectos —acalorados debates en comunidades especializadas— señalan que es una de las formas demandadas de invertir en EE. UU.
Riesgos legales y sancionatorios: zona gris
En la evaluación de las amenazas potenciales, las posturas de los analistas, por el contrario, coinciden en gran medida. Yaroslav Kabakov señala los elevados riesgos legales, sancionatorios e infraestructurales. El inversor depende completamente de las reglas de la plataforma extranjera específica. En consecuencia, puede enfrentarse en cualquier momento a un bloqueo de activos, quedándose sin la protección habitual de los derechos de propiedad.
Alexander Nam divide todas las preocupaciones de los clientes en tres categorías:
- Peligros legales: total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal.
- Riesgos sancionatorios: alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la posesión de ciudadanía rusa.
- Problemas infraestructurales: un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente.
Igor Plotnikov hace hincapié en la naturaleza de este instrumento financiero. Cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que la emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de las transacciones se encuentra en una zona gris debido a la falta de una regulación clara.
El director de análisis AML/KYT del operador SHARD, Fedor Ivanov, propone dividir los riesgos según el tipo de plataforma utilizada. En los exchanges centralizados, las dificultades están relacionadas con el cumplimiento normativo, que se ha vuelto demasiado exigente con los usuarios de pasaporte ruso. En las plataformas descentralizadas, el analista no ve riesgos especiales, aparte de la pérdida estándar de fondos debido a la alta volatilidad. El principal problema, según él, surge al retirar fondos al circuito regulado ruso: es difícil explicar al banco el origen de los fondos obtenidos de la negociación de criptoderivados.
Perspectivas de regulación: ¿legalización o prohibición?
Yaroslav Kabakov cree que los legisladores rusos apostarán por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. No se apoyarán las operaciones a través de criptoexchanges extranjeros no controlados. Alexander Nam especifica cómo podrían ser los productos legales. Lo más probable es que se ofrezcan a los inversores CFA sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. En su opinión, su desarrollo activo acabará desplazando al segmento gris del mercado.
Igor Plotnikov ve la regulación desde otro ángulo. Para él, no se trata de desplazar a los jugadores, sino de una esperada aclaración de las reglas del juego. Explica que, tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones afectarán solo al uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT con rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y allí adquirir activos es legal. En cambio, comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos estará prohibido. Sin embargo, técnicamente esto ya es imposible hoy en día, ya que las plataformas extranjeras no aceptan rublos.
Conclusiones del analista de Cryptalist
La principal discrepancia entre los expertos radica en la evaluación de la magnitud de la negociación. Igor Plotnikov considera este método como una forma popular de inversión entre los traders activos de la Federación Rusa. Alexander Nam y Yaroslav Kabakov lo clasifican como un nicho estrecho para profesionales. En la descripción de los riesgos, los analistas son unánimes: una acción tokenizada es solo un derivado sin derechos sobre el activo real, lo que hace al inversor vulnerable a sanciones y congelaciones. Fedor Ivanov también recuerda el problema de confirmar la legalidad de los ingresos al repatriarlos a Rusia.
Mi opinión experta: La negociación de acciones estadounidenses a través de criptoderivados es una ruta alternativa temporal, pero de alto riesgo. Solo es adecuada para participantes experimentados, dispuestos a perder todo su capital. Con el desarrollo de la regulación y la aparición de CFA nacionales legales sobre activos extranjeros, este segmento gris probablemente se reducirá, pero no desaparecerá por completo, ya que la demanda de acceso a los mercados globales persistirá.