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Esta semana, el mercado del oro negro sufrió un gran sacudón: el crudo de referencia Brent se desplomó un 9% en la semana, cayendo por debajo de los $80 por barril. Sin embargo, Bitcoin, contrariamente a las expectativas de muchos traders, prácticamente no reaccionó a este evento, cayendo solo un 1%. Esta brecha en la dinámica nos obliga a reconsiderar la opinión arraigada sobre la sólida conexión entre el mercado de hidrocarburos y el oro digital.

Tradicionalmente, muchos participantes del mercado perciben la caída de los precios de la energía como una "luz verde" para un posterior rebote del mercado de criptomonedas. Sin embargo, la imagen real es mucho más compleja y se encuentra en los matices de las expectativas de inflación, la distribución de posiciones en los exchanges y el comportamiento de los mineros. Analicemos por qué esta conexión resultó ser ilusoria.

Por qué los traders buscan obstinadamente el suelo de Bitcoin en la caída del petróleo

Entre los participantes del mercado, existe la opinión generalizada de que, después de una fuerte caída del petróleo, Bitcoin a menudo forma un suelo global. Algunos esperan un nuevo aumento en los precios del petróleo en la segunda mitad del año debido a una posible escalada entre Irán e Israel, así como a la esperada introducción de tarifas por el paso a través del Estrecho de Ormuz. Según sus cálculos, es precisamente este rebote del petróleo el que podría provocar otra ola de ventas de Bitcoin y formar el mínimo del año.

Los riesgos de tales escenarios no pueden descartarse. Irán acaba de suspender las negociaciones de 60 días con Estados Unidos, lo que podría volver a impulsar los precios al alza. Pero la conexión entre el petróleo y Bitcoin se basa solo en episodios aislados: si observamos los datos de los últimos cinco años, no se ve una dependencia significativa aquí.

Datos de cinco años: la correlación entre BTC y el petróleo tiende a cero

La correlación matemática entre Bitcoin y el petróleo en los últimos cinco años fue de solo 0.036. Recordemos que este coeficiente se mide de +1 (coincidencia total de trayectorias) a -1 (movimiento estrictamente opuesto). El nivel actual de 0.036 demuestra claramente la ausencia total de una relación estable entre los activos considerados.

Sin embargo, cualquier valor promedio puede ser engañoso. Existe la opinión generalizada de que la dependencia de las materias primas se activa exclusivamente en períodos de fuertes shocks de precios. Para probar esta hipótesis, los analistas dividieron el período histórico en dos fases diferentes: una tranquila y otra de alta volatilidad.

Comparación de la correlación en diferentes fases del mercado:

Como se puede ver en la tabla, incluso con una división detallada, ambos indicadores se mantienen extremadamente cercanos a cero. De esto se deduce que no existe una relación de inversión seria entre los activos bajo ninguna condición. El indicador de los últimos treinta días cayó a -0.21, lo que indica una divergencia a corto plazo de las tasas en direcciones opuestas, pero la relación general sigue siendo extremadamente débil.

Además, la cadena de influencia macroeconómica de los vectores energéticos a los activos digitales está en gran medida rota. El costo del combustible ciertamente afecta las expectativas de inflación con un coeficiente ponderado de 0.41. Sin embargo, el impulso se desvanece casi por completo y no llega al rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE. UU. después de deducir la inflación. Y dado que el rendimiento de los bonos en sí mismo tiene una influencia débil en las criptomonedas, la señal final se pierde por completo en este largo camino.

Actualmente, la Reserva Federal de EE. UU. tiene un impacto mucho más poderoso y directo en los mercados financieros. El nuevo presidente de la entidad, Kevin Warsh, en la reunión del 17 de junio, decidió mantener la tasa de interés base sin cambios. Al mismo tiempo, nueve de los dieciocho miembros del regulador estadounidense pronostican un aumento durante 2026. Por lo tanto, las decisiones sobre las tasas afectan a Bitcoin más rápido que los eventos en el mercado petrolero.

Cuando el petróleo subía, los inversores experimentados de Bitcoin no entraban en pánico

Los ejemplos históricos confirman esta tesis de manera evidente. Cuando el Brent subió rápidamente hacia su pico local de alrededor de $119 a finales de marzo, la tasa de la principal criptomoneda no cayó, sino que demostró una envidiable estabilidad. En el mismo período, los inversores a largo plazo, que mantienen monedas en sus billeteras durante más de 155 días, aumentaron sistemáticamente sus posiciones. Su saldo neto de compras se mantuvo establemente positivo hasta principios de junio.

Este comportamiento marcó un importante punto de inflexión después de las grandes ventas en la segunda mitad de 2025. Esta tendencia alcista demuestra claramente que los inversores grandes más pacientes no se asustaron en absoluto por el combustible caro. La única conexión económica directa entre estas industrias se encuentra a través del ámbito de la minería. La electricidad es el recurso principal para la extracción de criptomonedas, por lo que un costo anormalmente alto de los vectores energéticos puede reducir la rentabilidad del negocio.

Sin embargo, el hashrate total de la red, que refleja la potencia computacional total del equipo, ha aumentado constantemente últimamente. Esto ocurre a pesar de la caída del precio del WTI. Este crecimiento de la potencia en medio del abaratamiento de los recursos indica una fe fundamental de los mineros en las perspectivas a largo plazo de la industria. Es notable que la potencia computacional prácticamente no cambió ni siquiera durante el rally de marzo en el mercado de hidrocarburos.

Dado que los grandes inversores y mineros muestran una alta resistencia, la fuente de la presión actual debe buscarse en otro lugar. El principal catalizador es el mercado de derivados.

De dónde proviene la presión sobre Bitcoin

Las señales de alerta clave ahora se rastrean claramente en el sector de instrumentos financieros derivados. El indicador de interés abierto en Bitcoin, que refleja la cantidad total de contratos de futuros activos, aumentó de $21.83 mil millones a $23.45 mil millones desde el 11 de junio. Simultáneamente, la tasa de financiación (funding) en futuros cambió bruscamente, pasando de una zona positiva de alrededor de +0.0023% a una zona negativa de aproximadamente -0.002%.

Recordemos que la financiación representa pagos regulares entre traders largos y cortos para equilibrar el precio. Un valor de funding negativo significa que los vendedores se ven obligados a pagar a los compradores por mantener posiciones. Esta dinámica refleja claramente el predominio de sentimientos bajistas. El aumento en el número de contratos abiertos junto con la caída de la tasa indica que los especuladores están abriendo activamente cortos, en lugar de apresurarse a comprar la caída actual.

En esta situación se esconde una importante lógica de mercado. Si la materia prima en abaratamiento actuara realmente como un poderoso impulsor para el crecimiento de las criptomonedas, los jugadores del exchange abrirían masivamente posiciones largas. Sin embargo, en la práctica, ahora dominan las apuestas cortas. El panorama actual crea las condiciones ideales para un short squeeze. En tal situación, cualquier impulso alcista aleatorio obligará a los bajistas a cerrar posiciones presa del pánico y recomprar monedas, lo que provocará un crecimiento en cascada de las cotizaciones.

Y aquí acecha la principal trampa mental para los inversores. Si realmente ocurre un short squeeze, muchos comentaristas se apresurarán nuevamente a explicar el aumento de la tasa por la caída de los precios del petróleo. Aunque, en realidad, el movimiento alcista será provocado exclusivamente por el cierre técnico de posiciones de margen, y no por factores de materias primas. Al mismo tiempo, el fondo general seguirá siendo negativo, por lo que el impulso será de corta duración.

Conclusión analítica: Hoy en día, la conexión de Bitcoin con el mercado petrolero es demasiado débil para tener una influencia real en las cotizaciones. Mientras el Brent cotiza alrededor de $79 por barril, Bitcoin mantiene el nivel de $62,800. Esta marca es aproximadamente la mitad del máximo histórico de octubre de $126,200. Es evidente que el próximo impulso de precio fuerte para las criptomonedas no estará dictado por el costo del barril, sino por las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. y las condiciones en el mercado de derivados. Los inversores deberían centrarse precisamente en estos factores fundamentales, y no en los estereotipos obsoletos sobre la correlación con las materias primas.