Comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados: ¿un salvavidas o un campo minado para los rusos?
Tras las estrictas restricciones de sanciones de 2022, el acceso clásico de los inversores rusos al mercado de valores estadounidense a través de corredores tradicionales quedó prácticamente bloqueado. Sin embargo, la parte más emprendedora de los participantes del mercado encontró rápidamente una ruta alternativa. Se trata de la negociación de acciones tokenizadas de empresas estadounidenses y criptoderivados en plataformas extranjeras, donde las liquidaciones se realizan en criptomonedas. En nuestro análisis, examinamos qué tan extendida está esta práctica, qué riesgos conlleva y cómo se relaciona con los próximos cambios legislativos.
Magnitud del fenómeno: de tendencia masiva a herramienta de nicho
Las estimaciones de los expertos sobre la magnitud de este fenómeno varían notablemente. Ígor Plotnikov, director ejecutivo de Millpay, cree que las acciones tokenizadas en bolsas como Bybit y Binance tienen una gran demanda entre los traders rusos. Según él, esto se evidencia en los debates activos en comunidades especializadas y el alto tráfico en las propias plataformas. Señala que el atractivo del método radica en la posibilidad de realizar operaciones con un alto apalancamiento, acceso las 24 horas a los fondos en USDT y la ausencia de la necesidad de abrir una cuenta en un corredor extranjero.
Al mismo tiempo, otros expertos, como Alexandr Nam, vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, y Yaroslav Kabakov, director de estrategia de la sociedad de inversión Finam, evalúan la prevalencia de esta herramienta de manera mucho más moderada, calificándola exclusivamente como de nicho y accesible solo para un círculo reducido de profesionales experimentados que ya trabajan con activos digitales desde hace tiempo.
Riesgos legales y de sanciones: dependencia total de la plataforma
En la evaluación de las amenazas potenciales, las posiciones de los analistas son mucho más unánimes. El riesgo clave es la dependencia total del inversor de las reglas de una plataforma extranjera específica. En cualquier momento, uno puede enfrentarse al bloqueo de activos, quedándose sin la protección legal habitual. Alexandr Nam clasifica las preocupaciones en tres categorías: legales (incertidumbre sobre el estatus jurídico y compleja contabilidad fiscal), de sanciones (alta probabilidad de bloqueo de cuenta debido a la ciudadanía rusa) e infraestructurales (el instrumento tokenizado no otorga derechos sobre el activo subyacente).
Ígor Plotnikov subraya que cualquier acción tokenizada es solo un derivado que depende completamente de la bolsa que lo emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de tales transacciones se encuentra en una «zona gris» debido a la falta de una regulación clara.
Mirada al futuro: alternativas legales y nueva regulación
La pregunta principal que preocupa a muchos es cómo las nuevas leyes tratarán esta práctica. Yaroslav Kabakov cree que los legisladores rusos apostarán por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Alexandr Nam especifica que lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan AFD (Activos Financieros Digitales) sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y productos estructurados. En su opinión, su desarrollo activo con el tiempo desplazará al segmento «gris» del mercado.
Ígor Plotnikov analiza la regulación desde otro ángulo. Considera que, tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones afectarán solo al uso de la infraestructura de pagos rusa. El esquema sería el siguiente: comprar USDT por rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir allí los activos; esto es legal. En cambio, la compra directa en una bolsa extranjera con rublos estará prohibida, aunque técnicamente ya es imposible en la actualidad.
Los analistas coinciden en que los principales riesgos son la falta de derechos sobre el activo real, la vulnerabilidad ante las sanciones y las dificultades para confirmar la legalidad de los ingresos al retirar fondos a Rusia. El futuro, probablemente, pasa por la aparición de AFD nacionales seguros, que desplazarán los esquemas «grises» actuales.
Opinión del experto de Cryptalist: Mientras el mercado espera los AFD legales, la negociación a través de criptoderivados sigue siendo para los rusos no tanto una inversión como una especulación de alto riesgo. La dependencia total de la jurisdicción y la buena fe de la plataforma extranjera hace que este instrumento sea adecuado solo para aquellos que están dispuestos a una posible pérdida total del capital. La legalización de las criptomonedas en Rusia, sin duda, aclarará las reglas del juego, pero no eliminará los riesgos de sanciones.