Acciones tokenizadas de EE.UU. para rusos: ¿evasión de sanciones o camino hacia nuevos riesgos?
Tras las estrictas restricciones de 2022, las cuentas de corretaje clásicas para inversores rusos en el mercado bursátil estadounidense se volvieron prácticamente inaccesibles. Sin embargo, el mercado no tolera vacíos: una parte emprendedora de los participantes encontró una ruta alternativa indirecta. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Estos instrumentos permiten obtener ingresos por los cambios en el valor de las acciones de gigantes estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Pero, ¿qué tan segura es esta práctica y cuál es su alcance real?
Como analista, veo que no hay una opinión unánime al respecto, y esto genera un debate serio. Algunos expertos consideran este método un fenómeno masivo, otros lo ven como un nicho reducido para profesionales. Analicemos los aspectos clave.
Alcance del fenómeno: ¿tendencia masiva o instrumento de nicho?
Las estimaciones sobre la prevalencia de las acciones tokenizadas entre los rusos difieren. El director ejecutivo de Millpay, Ígor Plotnikov, afirma que los instrumentos en plataformas como Bybit, Binance y Deribit son muy demandados entre los traders e inversores activos que ya trabajan con activos digitales. Señala los intensos debates en comunidades especializadas y el alto tráfico en los exchanges como pruebas indirectas, pero contundentes, de su popularidad. Atribuye el atractivo del método a la posibilidad de usar apalancamiento, la entrada/salida de fondos en USDT las 24 horas y la ausencia de la necesidad de abrir una cuenta con un bróker extranjero.
Sin embargo, el vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Aleksandr Nam, y el director de estrategia de la firma de inversiones Finam, Yaroslav Kabakov, mantienen una evaluación más moderada. Califican este tipo de trading como propio de un círculo reducido de jugadores experimentados, es decir, un fenómeno estrictamente de nicho. Según ellos, el inversor masivo aún no está preparado para tales complejidades.
Riesgos: unidad en la evaluación de amenazas
A diferencia de la evaluación del alcance, al describir las amenazas potenciales los expertos son casi unánimes. Destacan tres categorías clave de riesgos:
- Riesgos legales: Total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal. El inversor actúa en una "zona gris" sin una regulación clara.
- Riesgos de sanciones: Alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la ciudadanía rusa. El inversor depende completamente de las reglas de la plataforma extranjera específica y puede quedarse sin activos en cualquier momento, sin la protección habitual de los derechos de propiedad.
- Problemas de infraestructura: Un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente. Es solo un derivado que depende completamente del exchange que lo emitió. Si la plataforma tiene problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada.
El director de análisis AML/KYT del operador "SHARD", Fiódor Ivánov, añade otro matiz importante: al devolver los fondos al circuito regulado ruso, surge agudamente la cuestión de la legalidad de su origen. La dificultad no solo está en explicar al banco de dónde proviene el dinero, sino también en que el banco que trabaja con criptomonedas entienda esas explicaciones.
Mirada al futuro: regulación y alternativas legales
En cuanto a los cambios venideros, aquí las opiniones también coinciden. Yaroslav Kabakov cree que los legisladores rusos apostarán por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Aleksandr Nam lo concreta: lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan AFD (Activos Financieros Digitales) sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. Según ellos, el desarrollo activo de estos instrumentos con el tiempo desplazará al segmento "gris" del mercado.
Ígor Plotnikov ve la regulación desde otro ángulo. Para él, no se trata de desplazar a los jugadores, sino de una esperada aclaración de las reglas del juego. Explica que, tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones solo afectarán el uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT con rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y allí adquirir activos será legal. Pero comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos estará prohibido, aunque técnicamente ya es imposible en la actualidad.
Conclusión del analista
El comercio de acciones tokenizadas de EE. UU. a través de criptoderivados es un instrumento real, pero de alto riesgo, para los inversores rusos. Permite sortear las barreras de las sanciones, pero lo hace completamente dependiente de la voluntad de la plataforma extranjera y no otorga ningún derecho sobre el activo real.
Mi experiencia: En esta etapa, este método solo puede considerarse como una solución temporal para traders experimentados que son conscientes de todos los riesgos. Para el inversor masivo, es categóricamente inadecuado. El futuro, sin duda, pertenece a los AFD nacionales legales y protegidos, que ya están comenzando a aparecer. Serán ellos quienes se conviertan en el puente seguro hacia los mercados extranjeros para los ciudadanos rusos.