El petróleo se desplomó, el bitcoin no: 5 años de estadísticas rompen el mito de la relación entre activos
Esta semana, el mercado de la energía experimentó su mayor caída semanal en los últimos meses: el crudo de referencia Brent cayó por debajo de los $80 por barril, perdiendo alrededor del 9%. El estadounidense WTI se estabilizó en torno a los $70. Sin embargo, la principal criptomoneda reaccionó a este desplome con una indiferencia asombrosa: la caída de Bitcoin fue de solo el 1%.
Esta brecha de precios pone en duda la opinión arraigada entre muchos operadores de que la caída del petróleo es una "luz verde" para el posterior crecimiento de las criptomonedas. Es hora de analizar qué tan real es esta relación y por qué Bitcoin continúa ignorando lo que sucede en los mercados de materias primas.
Matemáticas vs. Mitos: una correlación que tiende a cero
El principal argumento en contra de la teoría de una estrecha relación entre ambos activos son los números fríos. En los últimos cinco años, el coeficiente de correlación entre Bitcoin y el petróleo fue de un ridículo 0,036. Como referencia: este indicador se mide de +1 (coincidencia total de trayectorias) a -1 (movimiento estrictamente opuesto). El valor actual demuestra claramente la ausencia total de cualquier relación estable.
Además, incluso al analizar en detalle los datos históricos en diferentes fases del mercado, el panorama no cambia. En períodos de calma, la correlación es de +0,05, y en tiempos de alta volatilidad, incluso se vuelve ligeramente negativa, en -0,02. Los últimos 30 días mostraron una divergencia a corto plazo de hasta -0,21, pero esto solo confirma la regla: el petróleo no es un indicador adelantado confiable para Bitcoin bajo ninguna circunstancia.
¿Por qué se ha roto la cadena de influencia?
La lógica que vincula el costo del combustible y el precio de Bitcoin parece sólida solo a primera vista. Sí, el precio de la energía influye en las expectativas de inflación con un coeficiente significativo de 0,41. Sin embargo, este impulso se desvanece casi por completo antes de llegar al rendimiento real de los bonos del Tesoro de EE. UU. Y dado que el rendimiento de los bonos en sí mismo tiene una influencia débil en las criptomonedas, la señal final se pierde por completo en este largo camino.
Hoy en día, la Reserva Federal de EE. UU. ejerce una influencia mucho más fuerte y directa sobre los mercados financieros, incluido Bitcoin. Las decisiones sobre las tasas de interés actúan más rápido y de manera más efectiva que cualquier evento en el mercado petrolero.
Mineros y tenedores a largo plazo: calma, solo calma
El único vínculo económico directo entre las industrias se encuentra en el ámbito de la minería. La electricidad es el principal recurso para la extracción de criptomonedas, por lo que un costo anormalmente alto de la energía puede reducir la rentabilidad del negocio. Sin embargo, incluso aquí vemos el panorama opuesto: la tasa de hash total de la red, que refleja la potencia computacional general, ha estado creciendo de manera constante últimamente, a pesar de la caída del WTI.
Esto habla de la fe fundamental de los mineros en las perspectivas a largo plazo de la industria. La potencia computacional apenas cambió incluso durante el rally de marzo en el mercado de hidrocarburos. Paralelamente, los inversores a largo plazo, que mantienen monedas en sus billeteras durante más de 155 días, aumentaron sistemáticamente sus posiciones, demostrando una alta resistencia.
La verdadera fuente de presión
Dado que los grandes actores y los mineros mantienen la calma, la fuente de la presión actual sobre Bitcoin debe buscarse en otro lugar. Las señales de alerta clave ahora son claramente visibles en el sector de los derivados financieros.
Desde el 11 de junio, el interés abierto en Bitcoin aumentó de $21,83 mil millones a $23,45 mil millones. Sin embargo, al mismo tiempo, la tasa de financiación cambió drásticamente, pasando de una zona positiva a una negativa. Esto significa que los vendedores se ven obligados a pagar a los compradores por mantener posiciones, una señal clara del dominio de sentimientos "bajistas". Los especuladores están abriendo activamente posiciones cortas, sin prisas por comprar la caída actual.
Esta situación crea las condiciones ideales para un short squeeze. Cualquier impulso alcista fortuito obligará a los "bajistas" a cerrar posiciones presa del pánico, lo que provocará un aumento en cascada de las cotizaciones. Sin embargo, es importante entender: este crecimiento será provocado exclusivamente por el cierre técnico de posiciones de margen, y no por factores de materias primas. El trasfondo general seguirá siendo negativo y el impulso probablemente será de corta duración.
Mi conclusión profesional: El mito de una fuerte correlación entre Bitcoin y el petróleo ha sido finalmente desmentido por las estadísticas de cinco años. El mercado de criptomonedas de hoy es un mecanismo independiente, impulsado por la política macroeconómica de la Reserva Federal y el sentimiento en el mercado de derivados. Mientras el Brent cotice alrededor de $79 y Bitcoin mantenga el nivel de $62,800, los inversores deberían prestar más atención a las reuniones de la Reserva Federal que a las cotizaciones del oro negro. El próximo impulso de precios significativo estará dictado no por el costo del barril, sino por las decisiones del regulador.