El comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados: ¿un salvavidas o un campo minado para los rusos?
Tras las estrictas restricciones de sanciones de 2022, el acceso directo de los inversores rusos al mercado de valores estadounidense a través de cuentas de corretaje tradicionales quedó prácticamente bloqueado. Sin embargo, el mercado, como siempre, encontró una vía alternativa. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Estos instrumentos permiten obtener ingresos a partir de los cambios en el valor de los títulos de los gigantes estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Pero, ¿qué tan segura, masiva y legal es esta práctica? Lo analizamos con los principales expertos del mercado.
Magnitud del fenómeno: de tendencia masiva a instrumento de nicho
Las opiniones de los analistas sobre la prevalencia de este método difieren notablemente. El director ejecutivo de Millpay, Ígor Plotnikov, considera que la popularidad de las acciones tokenizadas en las plataformas Bybit, Binance y Deribit es muy alta entre los rusos. Según él, es una de las formas más demandadas de invertir en EE. UU., especialmente en el contexto de la actual caída del mercado cripto y el fuerte repunte del mercado de valores. Las ventajas clave son la posibilidad de operar con un alto apalancamiento, la entrada/salida de fondos las 24 horas en stablecoins USDT y la ausencia de la necesidad de abrir una cuenta con un corredor extranjero.
Sin embargo, el vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Alexandr Nam, y el director de estrategia de la IC «Finam», Yaroslav Kabakov, tienen una evaluación más moderada. Consideran que la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas es un ámbito de un círculo reducido de jugadores experimentados y una práctica exclusivamente de nicho. Según ellos, no es un fenómeno masivo, sino una herramienta para profesionales que ya trabajan con activos digitales desde hace tiempo.
Riesgos legales y de sanciones: zona de turbulencias
En la evaluación de las amenazas potenciales, los expertos coinciden. Yaroslav Kabakov destaca tres categorías clave de riesgos: legales (total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y compleja contabilidad fiscal), de sanciones (alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la ciudadanía rusa) e infraestructurales (un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente).
Ígor Plotnikov se centra en la naturaleza del propio instrumento. Cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que lo emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de las transacciones se encuentra en una «zona gris» debido a la falta de una regulación clara.
El director de análisis AML/KYT del operador «SHARD», Fiódor Ivánov, añade otro aspecto importante: las dificultades para confirmar la legalidad del origen de los fondos al devolverlos al circuito regulado ruso. Al banco le será extremadamente difícil explicar la naturaleza de los ingresos de tales operaciones.
Perspectivas de regulación: legalización en lugar de prohibición
A pesar de los riesgos, el futuro parece más definido. Yaroslav Kabakov cree que los legisladores rusos apostarán por instrumentos digitales con licencia dentro del sistema financiero nacional. Las operaciones a través de criptoexchanges extranjeros no controlados no recibirán apoyo.
Alexandr Nam especifica cómo podrían ser los productos legales. Lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan CFA sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. Según él, su desarrollo activo con el tiempo desplazará al segmento gris del mercado.
Ígor Plotnikov ve la regulación desde otro ángulo. Para él, no se trata de desplazar a los jugadores, sino de una esperada aclaración de las reglas del juego. Tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones solo afectarán al uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT por rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir activos allí es legal. Sin embargo, se prohibirá comprarlos directamente en un exchange extranjero con rublos.
Conclusiones del analista de Cryptalist
La principal discrepancia entre los expertos radica en la evaluación de la magnitud. Sin embargo, en la descripción de los riesgos coinciden. Una acción tokenizada es solo un derivado sin derechos sobre el activo real, lo que hace al inversor vulnerable a sanciones y congelaciones. Además, existe el grave problema de confirmar la legalidad de los ingresos al devolverlos a Rusia.
Mi opinión experta: La negociación de acciones estadounidenses a través de criptoderivados es un compromiso temporal, pero arriesgado. Para los traders experimentados que comprenden la naturaleza del instrumento y están dispuestos a asumir riesgos de sanciones, es una herramienta funcional. Para el inversor masivo, es un campo minado. El futuro, sin duda, está en la aparición de CFA nacionales seguros que proporcionen protección legal y transparencia. Hasta que aparezcan, el juego con derivados tokenizados sigue siendo un ámbito para profesionales valientes y bien informados.