El comercio de acciones estadounidenses a través de criptoderivados: ¿un salvavidas o un campo minado para los rusos?
Después de que en 2022 las cuentas de corretaje clásicas para los inversores rusos quedaran prácticamente aisladas del mercado bursátil estadounidense, la parte más emprendedora de los participantes del mercado encontró una vía alternativa. Se trata de acciones tokenizadas y criptoderivados en plataformas extranjeras. Estos instrumentos permiten ganar con las fluctuaciones de las cotizaciones de los gigantes estadounidenses, utilizando criptomonedas para las liquidaciones. Sin embargo, qué tan seguro, masivo y legal es este método — las opiniones de los expertos están divididas.
Magnitud del fenómeno: de una tendencia masiva a un nicho reducido
Las estimaciones sobre la popularidad de este instrumento varían drásticamente. El director ejecutivo de Millpay, Ígor Plotnikov, considera que las acciones tokenizadas en plataformas como Bybit, Binance y Deribit son muy demandadas entre los rusos. Especialmente entre los traders activos y aquellos que ya llevan tiempo trabajando con activos digitales. La situación actual del mercado, donde en medio de una caída en el criptomercado se observa un fuerte repunte en el mercado de valores, solo aviva el interés. Como pruebas indirectas, menciona los acalorados debates en comunidades especializadas y el alto tráfico en los exchanges.
Por otro lado, el vicepresidente de activos digitales de MTS Fintech, Aleksandr Nam, y el director de estrategia de la firma de inversiones «Finam», Yaroslav Kabakov, evalúan la prevalencia del método de manera mucho más moderada. Consideran que la negociación de acciones estadounidenses a través de criptomonedas es algo propio de un círculo reducido de jugadores experimentados, una práctica exclusivamente de nicho. La falta de datos estadísticos abiertos precisos no permite determinar sin ambigüedades quién tiene razón.
Triple golpe: riesgos legales, sancionatorios y de infraestructura
En la evaluación de las amenazas potenciales, los expertos son unánimes. Yaroslav Kabakov destaca tres categorías clave de riesgos:
- Legales: total incertidumbre sobre el estatus jurídico de las operaciones y una compleja contabilidad fiscal.
- Sancionatorios: alta probabilidad de bloqueo de la cuenta debido a la posesión de ciudadanía rusa.
- De infraestructura: un instrumento tokenizado nunca garantiza derechos legales sobre la propiedad del activo subyacente.
Ígor Plotnikov añade que cualquier acción tokenizada es un derivado que depende completamente del exchange que lo emitió. Si la plataforma comienza a tener problemas, el trader corre el riesgo de quedarse sin nada, ya que no tiene ningún derecho sobre los valores reales. El estatus legal de las transacciones se encuentra en una zona gris debido a la falta de una regulación clara.
Fiódor Ivánov, director de análisis AML/KYT del operador «SHARD», propone dividir los riesgos según el tipo de plataforma. En los exchanges centralizados, las dificultades están relacionadas con el cumplimiento normativo, que se ha vuelto demasiado exigente con los usuarios que tienen pasaportes rusos. En las plataformas descentralizadas, el analista no ve riesgos especiales, aparte de la pérdida estándar de fondos debido a la alta volatilidad. El principal problema, en su opinión, surge al intentar «ingresar» dichos fondos de vuelta al circuito regulado ruso: es extremadamente difícil explicar su origen al banco.
Mirada al futuro: AFD legales en lugar de derivados grises
Los expertos coinciden en que el futuro pertenece a los instrumentos legales dentro del sistema financiero nacional. Yaroslav Kabakov cree que los legisladores apostarán por instrumentos digitales con licencia, y no se apoyarán las operaciones a través de criptoexchanges extranjeros no controlados. Aleksandr Nam lo concreta: lo más probable es que a los inversores se les ofrezcan AFD (Activos Financieros Digitales) sobre valores extranjeros, RWA tokenizados y diversas soluciones estructurales. Su desarrollo activo con el tiempo desplazará al segmento gris del mercado.
Ígor Plotnikov ve la regulación desde otro ángulo: para él no se trata de expulsar a los jugadores, sino de una esperada aclaración de las reglas del juego. Explica que tras la entrada en vigor de la ley sobre moneda digital, los ciudadanos podrán comprar legalmente activos tokenizados con criptomonedas. Las restricciones afectarán solo al uso de la infraestructura de pagos rusa. Es decir, comprar USDT con rublos en una plataforma nacional con licencia, transferirlos al extranjero y adquirir activos allí es legal. Pero comprarlos directamente con rublos en un exchange extranjero estará prohibido, aunque técnicamente ya es imposible, ya que las plataformas extranjeras no aceptan rublos.
Mi análisis: La negociación de acciones estadounidenses a través de criptoderivados es un instrumento de alto riesgo pero efectivo para participantes experimentados del mercado que son conscientes de todas las consecuencias. Sin embargo, con el desarrollo de la regulación y la aparición de AFD nacionales sobre activos extranjeros, la zona «gris» probablemente se reducirá. Los inversores que consideren este camino deben sopesar cuidadosamente no solo la rentabilidad potencial, sino también la total desprotección legal de sus inversiones.